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辽宁特钢如何重组北满特钢 2004-10-26
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“这是一个典型的GBO（government buy－out，即政府收购）收购案例”。如果不是政府出面，这次重组几乎不存在可能性。
为什么要收购？
出资5个多亿，控制20亿的优良资产，真是一次让人惊叹的重组。
9月23日，辽宁特钢集团与北满特钢集团重组，成立东北特钢集团。根据有关数字，截至2003年9月底，北满特钢总负债达36.17亿元，而辽宁特钢的总资本是31.15亿元。
显然，即使以辽宁特钢全部资产来偿还北满特钢的债务，最终也将有5个亿的债务黑洞不能填满。
不仅如此，根据协议，东北特钢集团是由辽宁特钢的全部资产和北满特钢的主要经营性资产或优良资产组成。
所谓的“经营性资产”，据北满特钢销售科人员解释，也就是指北满特钢现有的两条先进设备生产线。一条是1996年投资建设的无缝钢管生产线，价值约4.5亿元；一条是世界先进的50万吨规模特钢生产线，价值约15亿元。两条生产线总价值近20亿。
也就是说，如果接管北满特钢，除了巨额债务，辽宁特钢还需激活近20亿的“经营性资产”。
但是，经过近几年疲于奔命式的改革、重组，辽宁特钢的腰包目前也所剩无几。
大连金牛股份有限公司和抚顺特钢股份有限公司是辽宁特钢旗下主要控股子公司。从这两家公司今年6月30日的财务报表上看，两家公司均是业绩平平，抚顺特钢是0.025元／股，大连金牛为0.06元／股，经营能力十分微弱。相比之下，同为钢铁上市公司的鞍钢新轧为0.235元／股，马钢股份为0.356元／股，而刚刚上市不久的济南钢铁更是达到了0.41元／股。
但大连金牛和抚顺特钢两家公司资产负债率却将近70％。
那么，辽宁特钢何以还要背起这副千钧重担呢？
知情人士告诉记者，在这次重组中，“辽宁特钢其实并没有花一分钱，真正出血的是北满特钢或者说是黑龙江省政府。”
据北满特钢财务部介绍，重组前北满特钢集团的固定资产评估值9.02483亿，黑龙江省政府就是从这一部分资产中拿出了5.29亿，以黑龙江省国有资产管理委员会的名义向辽宁特钢增资扩股。之后，辽宁特钢更名为东北特钢集团，再将这一部分资本反投给北满特钢。
也就是说，此次北满特钢与辽宁特钢合作，辽宁特钢最后出资5.29亿，占59％。北满特钢出资3.73亿（9亿固定资产减去5.29亿之后所剩资产数额），占41％。而东北特钢集团六大控股股东中，北满特钢或黑龙江省国资委名列第五。
据了解，此次重组，黑龙江得到的最大的实惠就是税收和东北特钢14％的股权。而他付出的是北满特钢价值20亿的优良资产。根据协议，重组后三企业税收完全实行属地化（即税收上缴企业所在省）。
GBO标本
东方高圣公司分析师骥书鹏认为，“这是一个典型的GBO收购（government buy－out，即政府收购）案例”。在他看来，如果不是政府出面，这次重组几乎不存在可能性。
事实上，此次重组从头到尾的确都有着政府的影子。
北满特钢是一个具有47年历史的老企业，曾在我国军事、防空领域立下汗马功劳。但像众多老国企一样，昔日的辉煌无法掩盖今天因债台高筑而命悬一线的现实（见本报10月18日12版相关报道《北满特钢逃离死亡之谷》）。黑龙江省政府要把北满特钢“嫁出去”实是迫不得已。
而国家“振兴东北”的战略给北满特钢提供了机会。2003年7月，黑龙江省成立了国企改革办公室，确定以10户大型国企做试点，北满特钢也在这10家试点企业之列。
刘斌告诉记者，自从国企改革办公室成立以来，黑龙江省已经专门为国企改革之事，开了两次大会。刘斌说，这两次会上，都提到了北满特钢重组之事。
而促使黑龙江省方面下决心采取行动的直接动因则是貌似与重组不相干的采暖问题。
北满特钢去年9月13日已经停产，但是黑龙江10月15日就到了采暖期，冬季设备如果进入不了热状态，一方面北满特钢几万职工供暖问题无法解决，另一方面，来年开春冰消雪化，北满特钢80公里长的管道设备就将损失1亿～2亿。
“这就是说，在10月15日之前须选择投资商进来。”刘斌说，“这个时间对我们来讲要求非常苛刻。”
之后，黑龙江方面开始密集的多方谈判。据记者了解，当时对北满特钢感兴趣的还有江阴兴澄、沈阳东方、邢台德龙、西林钢铁等4家钢铁企业。但黑龙江方面最后选择了辽宁特钢。
“选择辽宁特钢最主要的原因是有同业优势。”刘斌解释，除了兴澄，其他几家都是生产普通钢的企业，而辽宁特钢是生产特殊钢的企业。兴澄虽然是特钢企业，但其提出的条件与黑龙江省提出的重组方式“有很大差异”。
据悉，当时，黑龙江省方面提出了新生产线和老生产线统筹、优良资产与不优良资产统筹、当前利益和长远利益统筹等5个统筹。对此，辽宁特钢答应从整体上整合北满特钢，即职工都能接收，并把新老线统筹起来。但是，兴澄则开出了新线收购、旧线租赁，只安排一小部分职工的条件。“如果只接收三四千人，那么大约有一万人要下岗，企业很难稳定，而作为国企改制，我们不能不考虑职工的安置和社会稳定问题。”
沉重的重组成本
2003年10月22日，辽宁特钢正式进入北满特钢。
但是，当时还只是黑龙江省方面委托辽宁特钢来管理。刘斌说，在管理期间，由辽宁特钢直接负责北满特钢的生产经营，并要先解决过冬问题。“我们当时签了一个协议，大的框架就是一些原则性的东西，今年9月签了正式组建的法律文件。”
回想起过去一年的重组过程，刘斌表示，北满特钢重组最大的难点就是冗员、债务和辅业三个方面。
在巨额债务和亏损方面，据黑龙江省省长助理胡祥鼎向记者介绍，北满特钢重组前欠各种债务20亿元，去年年初报表加历年的潜亏6.6亿，需要每月注入2000万元资金企业才能运转。人员方面，北满特钢有3万名员工，其中，在册职工13655人，离退职工6000多人，厂办集体11000人。同时，北满特钢还有学校、幼儿园、医院等众多辅业。
“这个沉重的包袱让很多想要跟它联合的企业望而却步。”刘斌说。
在这种情况下，黑龙江省政府承诺“数万名职工由政府安置，巨额债务也不带入新企业”。
帮助企业减员减债最好的办法就是主辅分离。“为了促成这次重组，黑龙江省付出了巨大的改革成本。”胡祥鼎告诉记者，北满特钢的学校、8个辅业子公司、1.1万人的大集体全部由黑龙省政府剥离出来。而1.4万人的在册职工分流近7000人。这些全部交予齐齐哈尔市政府，使北满特钢人的包袱减掉一半。
为了化解北满特钢的巨额债务，黑龙江省政府还将其欠的4.5亿元的省长基金和周转基金转化为资本金，把欠中国银行和工商银行10.6亿的债务争得打包缩水，用以提高北满特钢的金融信用等级。
据了解，在这次重组中，黑龙江省政府共投入资金3个亿。
但是，这还不是黑龙江省政府付出重组成本最多的案例。刘斌介绍，北满特钢与辽宁特钢重组后，虽然有6家股东，产权结构多元化了，但实际上还是国有企业。这就是说，除了黑龙江省政府安排的一些职工外，北满特钢主业将有6000～7000职工不用解除劳动关系。但是，像省内的其他企业有的都是引进民营资本或外商进来，这些企业的全部职工都要解除劳动关系，相应地省政府出的补偿金也就更高。
据了解，近两年，国家对黑龙江地方国有企业已经注入资本金62亿元，但这些企业的报表则显示经营性亏损为88亿元。去年累计不良资产欠亏挂账856亿元，比头一年又增加了106亿元。“也就是说，国家一个劲地投钱，企业还一个劲地在亏。”一位知情人士透露。
所以，对于北满特钢付出如此重大的改革成本，黑龙江省相关负责人表示很值得。“我们宁肯花钱支付改革成本，帮助卸掉沉重包袱，让企业轻装上阵参与市场竞争，也决不再走这条输血—失血—再输血—再失血的老路。”胡祥鼎说。
不过，刘斌表示，筹措改革资金是个难题。“大家都知道国企改革难，但我认为最难的还是改革资本筹措难。”刘斌深有感触地说，目前，黑龙江省所采取的主要办法就是辅业资产变现或带资分流。
尽管如此，他表示，在北满特钢重组的带动下，“企业改制的同时进行主辅分离”的国有企业大规模重组的大幕已经在黑龙江省正式拉开。（王凤君） |
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