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龙建股份(600853)收费公路成为新方向 2003-10-28
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龙建股份：收费公路成为新方向
□华夏证券研究所 韩永
日前，龙建股份公布了2003年第三季度报告，显示公司施工业务基本保持了平稳发展的态势。公司在2002年3月实施资产置换后，主营业务由特种钢生产转向了公路桥梁施工，2002年全年顺利实现扭亏，摘掉了ST的帽子。2003年1-9月份，公司实现主营业务收入167044万元、主营业务利润14727万元、净利润3898万元。与2002年相比，公司的盈利能力有所加强，在主营业务收入同比增长5.65%的情况下，主营业务利润和净利润分别同比增长了47.25%和15.85%。2003年10月，黑龙江地税局批准公司用2002年的8092万税前利润弥补以前年度亏损，少交所得税2670万元；公司2003年初还有1465万元未弥补亏损，如获批准还可以用2003年度税前利润弥补，相应降低所得税费用大约483万元。
2003年前三季度龙建股份新中标合同价值23.71亿元，为公司明年的施工业务储备了必要的项目。公司凭借较强的技术实力（具有公路工程施工总承包特级资质）在黑龙江省外开拓建筑市场，新签合同9.1亿元；同时，公司正在俄罗斯和印度进行项目投标工作，如能中标将为公司扩展新的区域市场。
值得注意的是，龙建股份的应收款项占比偏高。目前，包括公路施工在内的建筑市场竞争十分激烈，导致行业的毛利率微薄；而且建筑公司为了承揽项目往往不得不垫资施工。这一方面导致建筑企业的财务费用升高，另一方面大量的应收账款容易产生坏账损失。截至2003年9月30日，龙建股份的应收账款余额为67228万元，其它应收款26111万元，合计金额为93339万元，比2002年底的94961万元下降了1.66%，但仍占公司资产总额的40.8%，与建筑业上市公司2003年中期的平均水平18.72%相比偏高。
为了减少公路施工行业的激烈竞争，龙建股份计划相其它业务领域拓展。收费路桥作为公路施工的相关领域，具有收益相对稳定的特点，成为公司的选择目标之一。龙建股份目前正在与黑龙江七台河市、伊春市政府运作，准备以BOT方式投资建设七台河市至密山公路项目、省道伊嘉公路汤旺河至嘉荫段项目。由于公路施工行业竞争十分激烈，该项业务已经难以给公司带来显著利润增长；而收费公路项目如果能够顺利实施，将可能成为公司未来新的利润增长点。 |
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