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龙建股份(600853)股改清欠“一锅端” 2006-9-4
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本周进入股改的8家公司中,已月5家公布了股改方案。其中龙建股份“定向转增股本+定向回购”的方案，将达到股改和清欠同步进行“一石二鸟”的效果。
龙建股份的股改方案显示，公司向流通股股东定向每10股转增5股（相当于10送2.99股）；此外，公司拟向第二大股东黑龙江省投资公司（下称省投资公司）定向回购其持有的不超过1.3亿股份，从而解决拖延四年之久的应收账款问题。
龙建股份的股改方案在非流通股股东中并未达成一致意见，截至目前共有4家非流通股股东未以书面形式明确表明意见，2家非流通股股东表示反对意见，但上述股份合计为1815万股，仅占非流通股股份的4.934%，对方案实施影响不大。公司的控股股东路桥集团还特意向未表示赞同意见的非流通股股东承诺，在改革方案实施股权登记日之前，愿意接受这些股东按去年年底的净资产出售其所持股份，然后由路桥集团向流通股股东支付相应的对价安排。
巨额的应收账款一直是龙建股份头痛不已的事。路桥集团和北钢集团对上市公司的资金占用是2002年对公司进行重组时遗留问题，一直没有得到解决，合计占款约2.23亿元。目前路桥集团的主要经营性资产已经置入上市公司，其他留在路桥集团内部的都为后勤系统等社会化资产，规模小，盈利能力不强。而北钢集团经过改制，现在尚处于恢复生产阶段，同样没有能力以现金方式偿还上市公司资金。如果以路桥集团的股份来清偿占款，将使其失去控股地位。
此次股改，省投资公司代路桥集团和北钢集团归还占用款项。由龙建股分向省投资公司定向回购其持有的不超过1.3亿股股份，并予以注销。定向回购的资金即为省投资公司代路桥集团和北钢集团偿还的2.23亿元的债务。回购股份价格按股改后起连续20个交易日公司股票收盘价的算术平均值，但不低于公司最近一期经审计的每股净资产除权调整后的数值。如果出现前述股数不能足额抵偿全部债务的情况，差额部分由省投资总公司以现金补足。据了解，省投资公司之所以能够挺身偿还原本不属于自已的债务，这是地方政府协调的结果，因为路桥集团、北钢集团和省投资公司都是国有资产。目前，省投资公司持有公司1.35亿股份，占总股本的26.36%。
业内分析人士表示，龙建股份本次回购对公司现金流并不产生影响，但会提高资产负债率。以2005年的财务数据为基础，如果实施定向回购后公司的资产负债率将由75.69%上升至79.75%，为此公司可能会采取变现部分资产偿还银行贷款来降低资产负债水平。回购对流通股股东的有利之处在于原流通股股东持股比例将由30.9%提升至50.9%，对公司的权益有所增加。 |
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