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大红鹰(600830) 稳定高成长的类金融控股集团 2008-1-26
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中信建投 魏涛
作为目前A股市场上唯一一家以典当业务为主业的上市公司，大红鹰（600830）具有行业内的领先地位和先发上市的优势，通过增发打造类金融控股金融集团，业绩增长稳定性较强。给予“买入”评级。
公司确定了以典当、租赁和担保等类金融业务为发展主体、以商贸和房地产作为业务两翼的“一体两翼”发展战略，把公司逐步打造成为一个作为中小企业融资平台的类金融业务控股集团。公司本次增发正是其实现该战略的关键一步，增发资金全部投向类金融业务。
与银行相比而言，典当业在面向个体生产者和微小企业的小额信贷领域具有比较优势，在处理信息和交易成本问题时，采取与银行等金融机构侧重点不同、银行无法低成本有效完成的风险管理措施和信息搜集办法。因此，典当业恰好补充了银行等融资体系的不足，具有特定的竞争优势。
同时，由于我国已基本确立了以净资本为基础的典当行监管方法，提高了行业的进入门槛，且对新增典当行实行地方推荐与商务部集中审批相结合的政策。因此典当业具有一定垄断特征，其牌照具有一定的稀缺性。
我们看好大红鹰未来高速且稳定的增长前景。大红鹰的业绩增长具有较强的稳定性。相对银行业和证券业等其他金融业而言，典当业受到宏观经济周期和宏观调控的影响并不明显。
大红鹰旗下拥有典当、担保、租赁等多种业务，这些业务一方面可以发挥协同效应，共享客户、人力资源等，但更重要的是可以分散风险，避免政策和监管等因素给公司典当业务带来的不利影响。
关键数字：该股最新收盘价为25.77元。近期共有2家机构对该股做出评级，其中1家“买入”，1家“增持”。 |
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