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大红鹰(600830)典当行毛利率100% 2005-3-29
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昆仑证券 黄硕
大红鹰（600830）公布2004年报，每股收益0.109元，每股经营活动产生的现金流净额0.052元，净利润2868万元、增长42%。每10股派1元（含税）。
评 析：2004年，大红鹰子公司浙江香溢网络营运有限公司出资4000万元控股浙江元泰典当有限责任公司80%股权，典当业务2004年才纳入大红鹰合并范围，合并期间为2004年5--12月，但表现已经很抢眼：（1）典当收入的毛利率高达100%，当期主营业收入为2440万元、主营业利润亦有2440万元、占上市公司当期主营业利润总额的30%之重，元泰典当公司2004年的净利润达1580万元，要知道，上市公司当年净利润也就2868万元；（2）此外，期内合并该典当公司后，上市公司的多项指标发生了变化，由于典当行的行业特征表现为资金量大进大出，上市公司期内收回典当款5.74亿元、支付典当款6.69亿元，由于“应收当款”增加导致上市公司半年以内的应收帐款由年初的3110万元剧增到1.4亿元。近期，上市公司中悄然兴起“典当”热（燃气股份旗下亦有两家典当公司，毛利率亦是高达100%），究竟为上市公司的持续发展带来的是福还是祸，目前尚无法下定论，我们只能静观其变。 |
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