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公司评论　　　　　　

杭州解百(600814)估值已具吸引力 2008-6-27

杭州解百5年来，主营业务收入复合增长率为7.67%，07年之后，通过对新世纪商厦商品品类和布局进行调整，公司净利润大幅提高，5年复合增长率高达63.33%。西南证券研究员预计公司08、09年EPS分别为0.31元、0.38元，市盈率分别为21倍及17倍。考虑到公司股价的安全性较高以及未来的扩张预期，给予其“增持”评级。
百货是公司的主要业务，占主营收入的98%以上。公司百货业务最大的问题是连锁化程度低，缺乏扩张。在内外部环境下，公司开始部署外部扩张，计划对原解百物业加盖楼层，扩大百货经营；公司还计划新开类似于义乌解百的异地门店。这两项扩张计划若能实现，将是未来新利润增长点。
从现有业务上来看，杭州解百短期内快速增长的空间不大，但是其投资安全边际较高，首先，其物业重估每股至少增值8元以上，超出目前股价；其次，其股票投资收益仍有上升空间；再次，公司财务安全，拥有大量现金，不存在银行借款；最后，其第一大股东在二级市场上大幅增持股票，其成本大大高于目前股价。

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