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华北制药(600812)维生素带动增长 2004-3-27
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华北制药：维生素带动增长
华泰证券 彭海柱
华北制药（600812）是我国最大的几个医药企业之一，其主要产品有青霉素类、半合青类、头孢类和维生素类等四大系列。在2003年，包括青霉素、半合青和头孢在内的整个抗菌素类化学原料药出现了恶性价格战，尤其是青霉素原料药在2003年降幅超过40%，从而使得华北制药在青霉素类、半合青类、头孢类产等三个主要产品的销售收入和毛利率均出现不同程度的下降。但得益于国际维生素巨头的停产，公司的维生素类产品的市场份额和价格在2003年均出现了良好的上升局面。
年报显示，2003年公司维生素类产品销售收入和产品毛利率分别同比增长103.35%和26.56%。由于维生素类产品的跳跃式增长，不仅弥补了公司其它产品销售收入的下降，还使公司的主营业务收入和净利润均分别增长了16.87%和63.64%。
展望2004年，虽然华北制药主要化学原料药价格仍在低位徘徊，但由于加大了制剂药销售的力度，可望弥补原料药销售的下滑。同时，由于大股东长期占用上市公司资金，无力偿还，华北制药存在回购大股东部分股份并注销的“金融创新”,因此,我们预计华北制药未来仍然能够给投资者带来满意的回报。 |
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