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山西汾酒(600809)中高档白酒贡献大 2005-4-18
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“借问酒家何处有，牧童遥指杏花村。”日前，位于山西省杏花村的酒家山西汾酒（６００８０９）披露了２００４年年报。２００４年该公司取得了不错业绩：实现净利润８８９７．３１万元，同比增长１１０．８８％；每股收益０．２１元，净资产收益率１０．１２％。这已是公司连续第二年高增长。２００３年，山西汾酒实现净利润４２１９．１８万元，同比增长１６６．４１％。
尽管白酒产销量整体呈下滑趋势，但是山西汾酒同贵州茅台（６００５１９）、五粮液（０００８５８）等公司一样，近两年却享受着中高档白酒市场触底回升之福。２００２年以来，山西汾酒加大了促销力度，并且不断调整产品结构，提高中高档白酒比重，目前中高档白酒已经达到４０％左右。中高档白酒在去年出现了一波提价浪潮，对山西汾酒利润贡献不小。实际上，从２００２年以来，山西汾酒白酒毛利率已从６６．４８％上涨到７３．８９％。
另外，山西汾酒之所以能够连续两年高增长，跟这两年煤炭市场火爆有一定关系。自从宏观经济走出通缩以后，国民经济对煤炭的需求急剧上升，刺激了煤炭销量和价格的大幅上涨。山西省是我国产煤大省，消费者收入水平因煤炭火爆而提高，白酒消费得以拉动。山西汾酒的市场２／３都在山西省内，本省消费者收入提高，山西汾酒畅想近水楼台先得月之妙。
值得注意的是山西汾酒的所得税。２００４年，山西汾酒实现利润总额１９５７１．１９万元，而所得税高达１０６７３．８８万元，相当于利润总额的５４．５４％。
目前国家正在研究调整白酒税收政策，白酒公司可能得以减轻税收负担。另外，从今年一季度的情况来看，中高档白酒市场仍然延续着去年的繁荣。山西汾酒将继续加大中高档白酒的比重，开拓山西省外和国际市场。有业内人士保守估计，虽然由于净利润基数已经不低，山西汾酒２００５年净利润保持前两年１００％以上增速有难度，但如不出意外，保持２０％的增速应不会有大问题。（陶俊） |
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