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昆明机床(600806)未来增长仍可期 2007-10-29
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昆明机床（６００８０６）昨天公布２００７年三季报，今年１－９月实现营业
收入８．２７亿元，比去年同期的５．８６亿元增长４１．１６％，实现净利润１．
７２亿元，比去年同期的３４３０万元增长４０１％。公司利润增幅超过收入的原因
，除了部分营业外收入外，还源于产销规模扩大、产品毛利率提高。由于订单饱满且
产品结构优化，分析人士认为，公司未来两年增长可期，目前价位仍可增持。
昆明机床主营卧式镗铣床和落地式镗铣床，是大型精密机床的骨干企业，主营业
务突出。由于产销规模持续上涨，公司今年来毛利率逐步提升，业绩大幅度上升，前
三季度每股收益０．６０元，超过去年全年，每股经营现金流０．５８元，各项指标
均令人惊喜。今年前三季度公司１．７２亿元净利润中，即使扣除非经常性损益（收
回中富证券委托理财所带来的２０７２万元和数控机床增值税先征后返５０％的１５
７２万元），也比上年同期增长了２４６％。而９月底，其预收账款达到４．７亿元
，大大高于年初的２．１８亿元。同时其产品毛利率逐季上升，２００７年１－９月
达３５．３％，比上半年的３２％进一步增加，而去年前三季度和全年分别为２５％
和２７％。毛利率上升的主要原因一是产量大增带来规模效益，产品固定成本下降；
二是产品数控化率大幅提高。公司期间费用率稳中有降，亦使销售净利率明显上升。
据国泰君安研究所分析，机床主要应用于汽车、造船、工程机械、航空航天、发
电设备等装备制造业，下游装备制造业的持续繁荣，使得对机床的需求将有很大提升
。今年机床行业的龙头公司景气不会比工程机械和船舶差，明年更是如此。在下游机
械行业向国内转移、进口替代、政策扶持等因素共同影响下，机床行业３－５年的高
增长基本是确定的。而昆明机床２００６年度１０送５股的分配方案尚未实施，目前
价位被广泛看好。齐鲁证券预计，假设公司所得税率保持１５％不变，预计送股后２
００７－２００９年每股收益将分别达到０．７元、１．１５元和１．５元. |
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