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悦达投资(600805)发企业债勇气可嘉 2003-2-15
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悦达投资发企业债勇气可嘉
悦达投资(600805)日前通过董事会决议：公司拟发行企业债券，发债金额为6亿元，债券期限为不超过7年，利率将根据市场状况，在不高于同期银行存款利率40%的范围内确定。
点评：上市公司以增发、配股等股权融资方式作为再融资的主要手段，一直并可能还将在很长一段时间招致争议，悦达投资拟通过发行企业债实现融资，为资本市场带来了一缕清新。
由于股权结构的分裂和各自定价机制的缺陷，非流通股股东与流通股股东在利益上面存在一定的背离，这一矛盾在增发和配股中尤其明显，而市场约束机制的弱化和公司治理的不完善，使得股权融资资金使用效率低下而又缺乏监督。发行企业债，从宏观上看可以丰富我国资本市场的层次，更富现实意义的是，募资的使用效率有了“硬约束”。敢于选择发行企业债，可以视为上市公司对资金运用更具可信度的承诺。
当然，选择股权融资还是债权融资，必须结合企业的实际情况。就个案而言，悦达投资2002年半年报显示，公司资产负债率已经达到58.91%，同时，公司净资产收益率只有0.29%，现金及现金等价物净增加额为-310,853,919.75元，这些都是公司发债必须面对的现实问题。（查明） |
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