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悦达投资(600805)购并题材纵深演绎 2002-8-9
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悦达投资购并题材纵深演绎
要想对悦达投资（600805）进行一个简单的定位，显然是比较困难的，因为无论从基本面还是从走势方面来看，悦达投资都具有令人感兴趣的种种话题，而该股在本周四的逆势上涨，表明自身远非池中物，未来的走势不应该被大家所忽略。外资购并轮廓渐露悦达投资归属于综合类上市公司，其主营业务由四部分组成：交通业、制造业、商品流通业和酒店服务业。在2002年季报中，公司主营业务中公路开发与经营、能源投资、农用机械、汽车制造和销售、国内贸易及酒店服务业所显示出的发展势头良好。而外资购并概念，则集中在公司的汽车制造业务领域。今年3月29日，东风汽车、悦达投资和韩国起亚自动车株式会社在南京签署了合资经营合同，决定在江苏悦达起亚汽车的基础上，设立东风悦达起亚汽车有限公司，三家公司分别拥有25％、25％及50％的股权，其目标是要建立起在国内有一定地位的汽车生产基地，而新的车型将在今年10月向市场批量投放。汽车制造业一直是外资购并的“藏龙卧虎”之地，国内各路诸侯纷纷与外资进行了“亲密接触”，相比之下悦达投资的这一题材也毫不逊色－－在新的东风悦达起亚汽车有限公司中，根据公布的股权分布来看，韩国起亚处于绝对控股地位，这已经不是简单意义上的外资合作概念了，从一开始，就烙上了外资购并的色彩。业绩远景可预期在2001年报中，悦达投资主营业务收入和主营业务利润分别比上年同期增长了22．19％和24．97％，但净利润却只有上年同期的15．14％。造成净利润和主营业务收入严重失衡的主要原因，在于公司期间三项费用大幅度增长（增幅79％），费用总计达到了13749．99万元，严重影响到了净利润的实现。但这只是暂时现象，公司业绩的远景预期值得我们看好。在去年报告期内，悦达投资调整了产业结构，从今年一季度报表情况来看，这种产业结构的调整已经开始为公司带来成效－－去年收购的京沪高速公路江苏段作为沟通南北的大通道，其重要性日益体现，今年预计能收费7．5亿到8亿元；陕西西铜高速公路随着西部大开发的进一步推进其前景也十分看好，今年一季度收费同比增长了11．7％，去年10月收购的陕西西铜高速公路有限公司70％的股权，在合并了报表之后也为公司业绩的增长作出了贡献。而这还不是公司能展示出来的全部。此前悦达投资与中科院上海细胞生物学研究所合开发生物抗肿瘤药物，所研制的新药“新型重组人肿瘤坏死因子”三期临床试验已接近尾声，正进入批量生产。这一产品市场前景十分广阔，预计从今年开始将给公司带来经济效益。资金不足是缺陷不过悦达投资仍有软肋。在今年3月2日，悦达投资发布了再融资要求的公告，拟公开发行不超过8亿元的可转换债券，拟增发不超过12000万股流通A股的增发方案。由此既可以看出悦达投资对于资金渴求的强烈程度，同时也让持有公司股票的二级市场投资者感到了压力。不可否认的是，悦达投资目前正大举调整产业结构，企业扩张的速度前所未有的加快，固然可以形成良好的远景规划。但从短期来看，由于所投资项目资金需求量大且回收期长，致使公司目前的资金已经显得不足。2001年度悦达投资财务费用激增，正是因为在没有实现直接融资的前提下，公司不得不通过银行贷款来实施项目，并造成了期间业绩的大幅下降。而市场是否会接受？好在距离再融资实施还有一段时间，在这段时间内，悦达投资完全可以依靠外资购并的题材在二级市场上风光一把。从“6·24”行情前后该股的走势来看，已经明显有主力资金开始介入其中。(四川金融投资报) |
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