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鹏博士(600804) 教育产业真能带来希望？ 2003-6-20
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(公司研究)鹏博士教育产业真能带来希望？
记者王东
鹏博士（600804）原名工益股份，2002年7月与深圳多媒体公司进行了资产重组后，由冶金产业进入了颇为时髦的教育产业。今年3月27日，鹏博士公布了2002年度报告，尽管净利润比2001年增长了一倍以上，但其整体经营状况却并不乐观，主营业务收入同比有所下降，经营活动产生的现金流大幅下降，成为负值，而相比3.7亿的总资产而言，区区200多万的净利润增长也显得微不足道。那么，我们不禁要问，教育产业真能给鹏博士带来希望吗？
是“校校通”还是“校园通”
在该公司去年5月30日的资产置换报告中，特别提到“校校通”这个专用术语，说国家实施“校校通”工程将给公司带来巨大的发展机会。在随后的2002年半年报中有关下半年经营计划里也强调，要力争做100所学校的“校校通”工程。在同年的三季度报告中，该公司强调说，签定“校校通”工程合同13个，合同金额6193万元。但在2002年度报告中却一改常态，只是说，在308所学校实施了校园网络工程，并形成了销售收入4390万元，并没有说明收入是来源于“校校通”工程的实施还是其他方面。虽然校校通和校园网络看起来都是有关学校的网络建设，似乎是一个概念，但记者经过调查却发现并不这么简单。
成都市学道街中学一位计算机教师告诉记者，通常而言，校园网络包括校校通网络和校园网两个部分，但校校通和校园网却是两个不同的概念。所谓校校通，是根据教育部2000年颁布的文件要求，用5-10年时间，使多数中小学校之间用宽带联通，实现上网，从而共享网上教育资源，其目的是改变学校之间的分割状态，实现教育资源的共享和优化配置。而所谓的校园网，指的是校园内计算机及附属设备互联运行的网络，其实就是将某个学校的所有计算机连接起来，形成一个局域网，和一些企业的办公局域网性质一样，目的在于简单的信息交流和学校管理。应该说，两者之间的功能和作用是有明显区别的，在实施的复杂度和难度上都不可同日而语。从目前来看，校校通工程才刚刚起步，许多学校还没有实施，而校园网相当多学校都已经建立起来。
记者又对从事教育产业的IT企业进行了了解。他们的基本看法是，在校园网络工程中，校校通和校园网是有明显区别的。校校通工程的市场前景是很广阔的，利润率也是较高的，但门槛也很高，并且国内一些大型IT企业如联想、四通、实达等都在积极介入，绝大多数项目还是被这些大企业包揽了。因此，中小企业真正要拿下项目并不容易。而校园网的进入门槛就低得多，但竞争程度相当激烈，毛利率也在不断下降。因此两个项目在市场前景、单笔合同金额，利润水平等都是有相当大差别的。
实际上，在教育部的官方网站上二者也是有差别的。记者发现，教育部在2000年11月14日出台了编号为教基[2000]34号的《教育部关于在中小学实施“校校通”工程的通知》，而在2001年11月29日出台了编号为教基厅[2001]16号的《教育部办公厅关于中小学校园网建设的指导意见》。
由此可见，虽然都属于校园网络概念，但校校通和校园网的盈利前景、市场空间、竞争地位等都存在明显的区别。但鹏博士在2002年度报告中，并没有说明其项目和收入中到底是来源于校校通还是校园网，只是仅仅用校园网络笼统的进行了概括，而在资产置换时却大力宣传市场前景好和利润率高的“校校通”。这到底是信息披露上的草率，还是真的用盈利前景相对较差的校园网来代替了校校通，我们不得而知。如果真如此，那么该公司资产的盈利能力和价值势必要重新评判。
现金流恶化令人担心
在2002年报中，鹏博士对财务状况有这样一个说明，说公司开展教育软件和网络业务时，需要垫付大量资金，造成了资金困难，短期债务和应收款、预付款大量增加。从现金流情况来看，现金流量净额从2001年的负150万降到负479万，而经营活动产生的现金流净额更是从1558万猛降到负2182万，可以看出其财务状况在逐步恶化。
一位业内人士说，校园网络虽然看起来前景很好，但一个关键的瓶颈是资金问题。实施一个校园网络通常要花费几十万元，一般的普通学校根本不可能一次性支付，只有采用由厂商先垫资，学校分期偿还的方式，而偿还资金的大部分还得来源于从学生中收取的额外费用。按目前的标准，每个学生每年收取几十元的上机费，厂商要想收回投资，得需要数年，如果再考虑资金的周转和利息损失，那资金占用的成本就相当高了。况且，目前国家对中小学校在收费上给予很多限制，因此学校采用向学生收额外费用，能收到多少还很难说。在教育部关于在中小学校实施“校校通”工程的通知中说，“国家将给予支持，积极鼓励社会各界以适当的方式参与工程实施，向中小学，特别是边远贫困地区的中小学捐赠所需设备和教育资源，这些地区也要以多种形式筹措资金用于工程建设”，并没有对工程的资金来源明确说明。据了解，目前除了极少数发达城市由政府拨专款实施项目外，绝大多数地区通常采用的是企业独自垫付，或者是政府出面协调，银行给厂商提供贷款的方式。由此可见，鹏博士在未来还得面临需大量垫付资金的情况，因此资金紧张的局面可能进一步加剧。在年报中该公司也说采用多种措施缓解资金困难，不过就目前的现金流状况看，光靠正常经营已很难满足庞大的资金需求，而如果向银行贷款，其47%的资产负债率，且大量资产沉淀于盈利能力弱的冶金业，也是不容乐观的。
更令投资者担心的是，由于投资回收期较长，以及项目实施资金来源的不明确等不确定因素，一旦资金链连接不上，势必加大公司所承担的风险，这是公司所不得不考虑的问题。 |
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