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天津磁卡（600800）获利能力下降 2002-3-11
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天津磁卡 获利能力下降
□长城证券研发中心 王家炜
公司的主要业务和产品是验钞机、印刷、磁卡、卡机具和房地产。2001年共实现销售收入61587万元，比上年增长63.5％，实现净利润8436万元，比上年（调整前）减少23.9％。总体看，公司销售收入增长较快，但是产品获利能力略有下降。2001年度公司不进行利润分配，也不进行公积金转增股本，2002年度拟进行利润分配，并进行公积金转增股本。
主营收入大幅增长的主要原因是新型验钞机产品的推出，使公司增收2.26亿元。公司的磁卡业务亦有小幅增长，业务范围以金融卡为主，同时向电信卡市场发展，并取得了十个城市的公交卡工程项目和五个城市的社保卡项目。公司的业务开展得到当地政府的支持，公司能够在其他城市不断争取到新项目，显示出公司在卡类业务上的竞争力。
需要投资者予以注意的是，审计机构为公司出具了无保留有解释段说明的审计报告。公司将2.2亿元的验钞机销售给一家控股子公司，产品的毛利率高达58％，占公司合并主营利润的54.5％，到年底公司已将持有的该子公司股权全部转让出去。
公司的每股经营现金流为0.387元，远好于0.153元的每股收益，实际上应收帐款增加了114％。现金流改善的原因是其他应收款和存货减少，增加了应付帐款和其他应付款。目前公司的其他应收款仍高达7.8亿元，帐龄在1年以上的为4.75亿元。从应收款角度看，增加了未来经营风险。
公司进行了持续的投资，主要投向是磁卡及卡类机具项目，今后可望产生效益。验钞机是公司2001年度及以后重要的业务增长点。总体看，公司的行业背景增长潜力好，产品较为特殊，产品前景较好。 |
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