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宁波海运(600798)运价上涨可能超预期 2008-1-16

中信建投研究员认为，宁波海运的煤运价上涨预期强烈，预期上涨幅度可达到30%，且仍有超越的可能。继续给予“增持”评级。
2006年，宁波海运约96%的利润来自水运业。其中，按区域分，国内运输约占93%；按货种分，电煤约占72%。因此公司沿海干散货业务比重最高，对沿海电煤运价的波动也最为敏感。如果沿海干散货运价上涨，则公司获益最明显。
CCBFI近期独立于BDI强势上涨。BDI指数在2007年10月底前后达到11000点高点后出现调整，目前在8000点左右，下跌了约27%。国内沿海干散货指数CCBFI由于需求增长稳定，运力波动较小，在BDI出现明显的调整背景下，继续呈现强势状态。
2008年，国内电煤海运价格上涨已经成共识，公司上涨预期更强。07年公司煤炭运量中，有近一半执行三年前的运价，整体运价偏低。2006年中海发展内贸煤运价高出公司约28%，2007年上半年则高出约18%。如果中海发展内贸煤运价2008年提高10%，公司要达到其相同运价水平，则运价要上涨30%左右。

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