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马龙产业(600792)绩优乎？妖股乎？ 2005-4-26
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昆仑证券 黄硕
马龙产业（600792）公布04年报，每股收益0.6元，每股经营活动产生的现金流净额0.28元，净利润6920万元、增长232%。每10股送1股派2元（含税）。05年一季度每股收益0.26元。
评 析：这是一家难下结论的公司：（1）从基本面上看，它的确发生了翻天覆地的变化：04年净利润增长了232%，每股收益高达0.60元，05年一季度更是增长到0.26元。2004年9月公司的实际控制人也由云南省国资局变更为云天化集团，此举有利于公司的产业整合；（2）在2004年原料上涨不利情况下，由于它的产品销售价格涨得更快，使得它的主营产品黄磷、三聚磷酸纳的毛利率分别比上年同期增加6.79 百分点和10.72个百分点，分别为31.37%和23%。再加上它在2004年里大规模扩张——完成了对云南磷肥工业有限公司6万吨/年的黄磷生产装置和14万吨/年的磷酸装置的租赁和对中轻依兰集团的资产收购，使它的两大主导产品黄磷、三聚磷酸纳的国内市场占有率分别为8%和10%；（3）但偏偏它的二级市场走势给人一种“水太深”的不良印象：近期股价毫无理由地大起大落，成交量急剧放大。虽然它的市价仅8元多，市盈率相当低，但，绩优乎？妖股乎？现在谁也说不清。 |
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