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投也柠檬酸 弃也柠檬酸 四砂资产整合费思量 2003-1-14
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投也柠檬酸 弃也柠檬酸 四砂资产整合费思量
四砂股份(600783)日前公告了股权转让及对外投资实施结果。四砂股份将所持有的科左中旗四砂生化有限公司60%的股权转让给了洁晶集团,洁晶集团支付对价为其所持有的日照泰山洁晶生化有限公司(以下简称日照生化公司)1100万元的股权,有关资产过户手续已办理完毕。另外,四砂股份对日照生化公司追加投资600万元,共占其56.6%的股权,洁晶集团持有43.4%的股权。
对于这则看似平淡的公告,细究却有三点蹊跷之处。首先,科左中旗四砂生化公司的主营业务为柠檬酸,日照生化公司的主营业务之一也是柠檬酸,如果说柠檬酸业务的亏损导致四砂股份急于出手尚有情可原,那么,四砂股份为什么还要增资主营同为柠檬酸的日照生化公司股权?科左中旗四砂生化公司亏损严重,四砂股份转让它,莫非只是为了报表好看点?
其次,洁晶集团究竟在四砂股份的重组中扮演了怎样的角色?根据资料显示,注册资本仅1058万元、资产负债率高达70%以上的洁晶集团,在2001年底以2000万元的价格受让了四砂股份持有的新泰生化公司60%的股权。主营为柠檬酸业务的新泰生化公司亏损严重,四砂股份出手后,有效避免了年末合并报表的负面影响,并取得1273万元的收益,借此收益四砂股份2001年实现扭亏为盈。从资料上看,洁晶集团为四砂股份的非关联方,因此,尽管资产转让价格颇受争议,但该项收益最终还是得以确认。2002年8月,四砂股份与洁晶集团再度合作,双方共同组建日照生化公司,四砂股份出资3000万元。此次洁晶集团再次接手四砂股份的不良资产,不禁让人想问：洁晶集团为什么这么乐意为他人做嫁衣?
其三,新任大股东山东高新投葫芦里究竟卖什么药?2001年7月,山东高新投入主四砂股份,结束了四砂股份长达一年多的股权纷争。山东高新投的高层曾在入主四砂股份后向媒体公开表态,山东高新投要做四砂股份的战略投资者,不会再把四砂股权转手卖掉,这是公司在目前国内环境下为有效发展高新技术投资业务而进行的一次业务创新,其目的是为了建立起风险投资项目的退出机制。对山东高新投来讲,控股四砂后就相当于拥有了一个风险投资项目退出的平台；对上市公司来说,相当于在其背后有一个实力雄厚的专业机构专门为其培育高科技成果转化项目,使得上市公司能够得到较好的投资项目资源,可谓一举两得。
然而,对于市场寄予厚望的山东高新投,在改组四砂股份的董事会后却迟迟不见有实质性的资产重组后续动作。期间,四砂股份拟投资3100万元对公司的主营产品陶瓷磨具和硅碳棒产品进行技术改造,让人觉得四砂股份的主营业务还是“炒冷饭”。
山东高新投目前持有四砂股份6045.49万股,占其总股本的29.89%,第二大股东淄博市国资局持有四砂股份5905.29万股,占其总股本的29.19%。如此接近的持股比例,似乎有点耐人寻味。
山东高新和洁晶集团概况
成立于2000年6月的山东省高新技术投资有限公司系山东省人民政府出资设立的国有独资有限责任公司,公司注册资本6亿元人民币；经营范围：对外投资及资本运营(不含金融业务),投资管理及咨询,上市公司策划。公司自2000年9月份开始运作至今,共接受项目400多个,确定了40多个重点项目,已对7个项目进行了投资,截至2001年6月底,投资额已达2亿多元。
洁晶集团是于1993年作为山东省首批百家股份制改制试点企业组建而成的股份有限公司,注册资本1058万元,主营业务范围包括生产销售柠檬酸、碘、醇、胶、原料药、塑料制品、海藻加工及自营进出口业务等。
洁晶集团主要从事生物化工、海洋化工及医药等行业业务,是中国海藻工业协会理事长级单位、中国发酵行业协会柠檬酸分会副理事长单位,山东省高新技术企业,省级技术开发中心,山东省111户重点企业。1995年洁晶集团通过了ISO9002质量体系认证,2001年6月通过了ISO14000环境管理体系认证。截至2002年8月31日,洁晶集团总资产为29884.32万元,净资产8016.08万元(未经审计)。
资料链接
四砂股份近年主要财务数据(单位：元)
年份 2001年 2000年
主营业务收入 132758371 173474773
净利润 1313010 -32917074
每股收益 0.0065 -0.1627
调整后每股净资产 1.36 1.42
每股经营活动产生 0.0386 0.08
的现金流量净额
1999年
年份 调整前 调整后
主营业务收入 288664855 289176393
净利润 22853372 18366611
每股收益 0.113 0.0908
调整后每股净资产 1.73 1.61
每股经营活动产生 -0.14 -0.14
的现金流量净额 |
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