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通宝能源(600780)感谢02年的增发 2004-3-8

通宝能源：感谢02年的增发

昆仑证券黄硕
通宝能源（600780）公布2003年报：净利润23370万元，同比增长214%，每股收益0.4元，净资产收益率17.73%，每股经营活动净现金流量1.54元，拟10送2转3派0.5元（含税）。
评析：我们先看通宝能源的流通股东，易方达旗下的基金占据主导地位——占据前十大流通股东的六席。这些流通股东应该感谢通宝能源02年11月份增发7529万股：（1）一方面，通宝能源增发后，收购阳光发电厂90%的股权，该发电厂装机容量120万千瓦，从而使得公司的总装机容量迅速增大，发电量和上网电量均同比增长了7倍多，因此业绩增长也就不足为奇了；不过，由于今年没有新增项目，公司的装机容量没有增加，故04年的增速将明显放缓；（2）另一方面，增发后机构投资者可以比较顺利地买到流通股，而且通宝能源实力加强后，不断进行大比例股本扩张，继去年的10送转10后，今年又拟10送转5，股价也持续走牛，02年11月份至今，最大涨幅达2倍。

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