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汉商集团(600774):年报预增100%的低价百货股 2008-2-25
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民生证券 厚峻
指数的迅速回落提供了一块“试金石”，当所有股票跟随指数一起大跌的时候，往往是检验好股票和差股票的最佳时机 ，因为好公司一定会再迅速涨回来并创出新高。通胀受益、需求扩张以及奥运拉动等主题将给消费升级概念股实质性影响。汉商集团是武汉百货业巨头，一、四季度正是百货业最旺季节，属典型的消费升级受益品种，低价、年报预增100%又提升了股价的安全边界。在人民币持续升值刺激下，商业地产将明显提升公司的估值水平。汉阳商场、21世纪购物中心、新武展购物广场三家营业面积超过10万平方米主力百货零售店，所属门店均处于武汉市主要的商圈核心地段，优越的地理位置使公司商业网点成为稀缺资源。
百货业正处消费旺季
百货零售业有比较明显的销售季节性，由于一、四季度集中了元旦、春节、元宵等重大消费节日，这段时间的消费业绩是零售商全年业绩的重要支柱，基本能预示全年的业绩增长趋势。汉商集团在武汉市主要的商圈拥有汉阳商场、21世纪购物中心、新武展购物广场三家主力百货零售店，营业面积超过10万平方米。汇聚了百货、时尚精品、超市、影城、量贩式KTV、啤酒屋、电玩、运动健身美容等业态。其中21世纪购物中心是武汉市占地面积最大的购物中心，是武汉地区首个单层大型全景化购物休闲娱乐场所。商业旗舰汉商银座的启动将新增1万多平方米的卖场。同时随着项目的完工，以汉商为核心物钟家村商业地带在武汉众商圈的吸引力将大大提升。武汉强大的经济底蕴和发展后劲所形成的销售氛围，将保障公司百货业的长期稳定发展，年报预增100%可见公司保持了良好的发展态势。
公司网点已成稀缺资源
受益于“中部崛起”的发展战略以及强大的经济底蕴和发展后劲，武汉市成为房地产最被看好的城市之一。在人民币持续升值刺激下，商业地产将明显提升公司的估值水平。汉商所属门店均处于武汉市主要的商圈核心地段，优越的地理位置使公司商业网点成为稀缺资源。公司还拥有大量固定资产，主要是土地储备和可供出租的物业。公司获得这些资产成本较低，只有按同等地段土地价格估算市值的10％。像汉商集团的主要营业场所汉阳商场、知音饭店距在建的琴台大剧院距离不足1公里，汉商21世纪购物中心占地面积5万平方米，武汉国际会展中心周边待开发土地接近7万平方米，目前上述地产账面价值仅为目前实际价值的十分之一，在人民币持续升值下未来升值潜力巨大。
商贸、会展、地产三业并举
公司是两市少有的商贸、会展、地产业三业并举、同步发展的上市公司。经过产业结构调整后，公司的商贸产业盈利能明显提升。控股的武汉国际会展中心，是集展览、会议、车场、商贸洽谈、购物中心等各种功能为一体。随着武汉经济实力、影响力的增强，会展业将迎来较大的发展机遇。同时公司拟对会展中心外的地下购物广场互动，建设国际名品牌街，并增设商业休闲项目，进而形成该地区的集购物、娱乐、休闲、会展于一体的大型商业设施。
二级市场上，该股稳稳站住5日均线上方，近两日的逆市拉升，显示有大资金看好发展前景运作其中。指数的迅速回落提供了一个“试金石”，好的股票总能稳住阵脚，像汉商这类反大盘而动的个股，足见大资金的实力，后市有望震荡向上拓展空间。 |
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