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祥龙电业、宁城老窖：预亏股的重组前景 2002-10-23
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祥龙电业、宁城老窖：预亏股的重组前景
青海证券 吴刚
周三，祥龙电业和宁城老窖公布三季报，前者业绩为-0.123元/股，后者为-0.27元/股，并且两家公司均对预计今年全年亏损，由于它们近期都有大股东变更事宜，因此我们试着分析它们的重组前景。
祥龙电业：宏源证券会不会重组？
祥龙电业是一只很有意思的股票：当年主要由葛化集团发起上市，但在2001年葛化集团无法归还信达资产管理公司的欠款，因此将持有的祥龙电业32.35%的法人股用于抵债，信达从而成为第一大股东；近期由于信达与宏源证券进行资产置换后欠后者的款，因此又用这部分股权抵债，宏源证券从而成为祥龙电业的第一大股东。
由于祥龙电业2001年已经亏损，近期又预亏，因此不出意外的话，明年将戴上ST帽子，可见重组需求迫切。由于宏源证券承诺“在三年内转出上述受让的股份收回现金”，加上宏源证券作为券商的资本运作能力，因此给了市场对祥龙电业重组的憧憬。但有一点值得注意的是，祥龙电业的前几名来自武汉的股东合计持股为38.88%，超过宏源证券持股，虽然它们不存在关联关系，但毕竟是抬头不见低头见的邻居，因此它们的态度也相当关键。因此宏源证券如何处理与几位武汉股东的关系对祥龙电业相当重要。
由于祥龙电业的利空并没有释放完，由于重组具有不确实性，因此其二级市场表现也相当不如人意，仍然处于探底阶段，现价7元左右。
宁城老窖：北国投的想法如何？
白酒业的好日子已经一去不复返了：本身行业就不景气，2001年国家《关于调整酒类产品消费税政策的通知》使得税收增加更令得白酒股雪上加霜；白酒股的翘楚茅台、五粮液天天创新低，但亏损股宁城老窖近期走势却比它俩强，原因就在它有股权转让的题材——早在7月份，宁城县国资局与北国投签订了股权转让意向书：将其所持宁城老窖股权19825万股（占总股本的65%）转让给北国投，因此具有了重组的题材。
但我们注意到：（1）转让价格及支付方式在意向书没有具体约定；（2）意向书同时约定，双方如不能达成共识，任何一方有权终止意向书；因此表明重组尚存在不确实性。而且业内人士认为收为北国投的行为可能有两种：一种是北京国投的自有资金；另外一种是受托收购（浙江国投受托收购健力宝就是一例），信托业内人士的观点更倾向于后者（几亿元的资金对注册资金12亿元的北京国投来说是笔巨大的数目，且北京国投也是北京市国有资产经营有限责任公司持股46.67％的股份公司，此番收购国有法人股看不出意义所在）（据财经周刊）。因此北国投的想法究竟如何，值得进一步关注。
宁城老窖5.19以后有过一轮恶炒，从11元到46元（还权价），去年下半年在高位实在无法支撑，终于崩溃，今年则在相对低位进行箱形整理；由于主力并未能全身而退（目前户均持股仍高达4740股），如果确有实质性重组的话，不排除有一波像样反弹的可能。 |
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