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*ST烟发(600766)想说扭亏不容易 2003-11-24
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*ＳＴ烟发 想说扭亏不容易
■ 西南证券 徐效鸿
在沉默了２年多的时间后，深圳万基终于出手，准备拯救*ＳＴ烟发于危难之中。
１１月１９日，*ＳＴ烟发发布重大资产置换报告，拟以其他应收款５４００万元置换广东永安药业拥有的部分房屋建筑物、土地使用权及设备。此外，根据永安药业与深圳万基药业有限公司达成的意向，此次资产置换完成后，深圳万基将通过资产置换将其目前经营的"女人缘"保健品业务注入永安药业。同时，公司还公告对旗下部分商业类资产进行出售。而此前公司已经公告以募集资金４５００万元收购深圳万基持有的广东万基药业有限公司５５％的股权。看来，*ＳＴ烟发已决意向医药产业转型。
大股东"击鼓传花"
*ＳＴ烟发在上市后不到五年的时间内，大股东三度易主。
１９９７年１２月，*ＳＴ烟发原第一大股东烟台国资公司将其持有的２５９８万股股权中的１５３０万股（占总股本的２８．７％），以每股３元（远高于当时的每股净资产１．７７元）的价格协议转让给深圳德庐投资公司。入主*ＳＴ烟发后仅一年的时间，深圳德庐通过送配，受让的１５３０万股就成了３０６０万股。１９９９年５月，深圳德庐又以"以收缩战线"为由，将３０６０万股以每股３．０５元的价格转让给了山东鲁信国际经济股份有限公司。
鲁信国际无疑是资本运作的高手，它首先将与其同属山东国信的鲁信（美国）有限公司转让给*ＳＴ烟发，使*ＳＴ烟发间接持有鲁南制药公司２５．７％股权，"注入"了优质资产；随后就推出了１０送３转增２的分配方案；接着就是配股，筹资１．１亿元。然而，鲁信国际最终也是赚一把就走，２００１年５月，鲁信国际将已经变为４６８０万股的股份以每股３．０１２元的价格转让给了深圳万策公司（后更名为深圳万基集团有限公司）。
尽管几任大股东盆满钵盈，但*ＳＴ烟发的业绩却是每况愈下，从１９９７年的每股收益０．４３元，一步步滑落到２００２年的－０．９１２元。
想说扭亏不容易
深圳万基入主*ＳＴ烟发已两年有余，而*ＳＴ烟发却站到了悬崖边上。尽管重组已经开始，而*ＳＴ烟发仍然不能高枕无忧。
日前，*ＳＴ烟发对部分资产进行了剥离，包括此次以２２００万元出售新牟华联营业楼以及此前以１３００万元出售华联度假村、将持有的深圳市群慧投资有限公司５０％股权以２５１２．３５万元转让给上海普根创业资产管理有限责任公司、将烟台华联印刷有限责任公司５８．５％股权以２０１５．３０万元转让给深圳市东方伟业投资发展有限公司等。除了新牟华联营业楼外，我们找不到上述其他资产相关的资料，因而无法确定*ＳＴ烟发出售这些资产具体能够获得多少收益（出售新牟华联营业楼所获收益为１．７８万元），但据公司有关人员表示，获利数百万元左右。
除了上述收益，新收购的广东万基药业也将是*ＳＴ烟发今年一个新的利润增长点。但是，由于收购刚刚进行，*ＳＴ烟发对广东万基药业的权益今年最多也就有两个月的时间，按照持有５５％的股权和广东万基药业全年１０００万元的净利润（截至２００３年７月３１日，广东万基药业实现净利润１７７．６３万元，预计全年净利润约为８００－１０００万元）计算，*ＳＴ烟发从广东万基药业的获利不超过１００万元。而今年前三季度，*ＳＴ烟发的亏损额为１６３０．８２万元，因而，这样上述新增的收益对于弥补前期的亏损还差得很远，更不用说能有多少盈利了。 |
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