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安徽合力(600761)募资项目贡献大 2003-7-30
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安徽合力募资项目贡献大
东吴证券研究所 金永红
安徽合力（600761）2003年半年报显示，上半年实现主营业务收入46554.76万元，同比增长38.54％；实现净利润4438.30万元，同比增长22.03％。由于在2003年6月实施了每10股转增5股的资本公积金转增股本方案，致使每股收益和每股净资产同比有所下降。
该公司是目前国内叉车行业的龙头企业，各项主要经营指标已连续十二年位居行业榜首。今年上半年该公司针对市场需求，积极调整营销策略，加大新产品研发、推广和现有产品结构的调整力度。前期技改项目均已投产，并且效益显现。
2000年配股募集资金项目和其他重大非募集资金投资项目的顺利投产，是该公司业绩增长的一个重要保证。今年上半年，电瓶叉车技改项目共生产电瓶叉车706台，实现主营业务收入4186.7万元，新增利润883.1万元；托盘搬运车生产技改项目已生产配套件5717台套，实现销售收入627.2万台，新增利润147.7万元；驱动系统生产技改项目共生产驱动系统5067台，实现销售收入3040.2万元，新增利润456万元；油缸基地生产技改项目生产各类油缸14282根，实现销售收入1084万元，新增利润280万元；重大非募集资金项目安庆车桥厂技改项目共生产转向桥、驱动桥7684台套，实现销售收入2000万元，新增利润484.02万元。五个项目共实现销售收入10938.1万元，新增利润2250.82万元。
该公司目前资产负债率只有23.08％，但经营活动产生的现金流量净额只有3447.71万元，比2002年末下降了13.48％，显示其现金流量状况欠佳。由于公司目前资产负债率很低，而全年净资产收益率又在10％以上，因此公司应当继续加大财务杠杆力度。
在主营收入增长的同时，该公司净利润也获得了较大增长，但增幅并没有跟上收入的增长速度，究其原因主要有两点。一是由于钢材等原材料涨价以及市场竞争激烈导致产品价格有一定程度的下跌，主营产品叉车的毛利率同比下降了17.45％；二是营业费用增加了721.68万元，增幅达到71.11％，这也是侵蚀净利润的一个主要项目。
展望全年，由于工程机械行业下半年将继续保持高速增长，而公司配股募集资金项目和重大非募集资金投资项目产能也将继续得到有效扩大，因此公司全年收入增长有望达到30％以上。但净利润的增长幅度却有赖于公司对成本和费用的控制程度，只有有效加强成本与费用的控制，净利润才有可能保持20％以上的增长。 |
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