|
|
|
|
西单商场(600723)：投资分析 2002-9-10
|
西单商场(600723)：投资分析
巨田证券
基本资料：总股本40971.8万股，流通股本18591.94万股，每股收益为0.034元（2002中期），每股净资产为3.14元（2002中期）。
外资购并题材：2001年10月19日董事会公告，公司与香港电讯盈科的合资子公司--香港耀辉企业有限公司、台湾太平洋（中国）控股有限公司共同投资设立北京西单太平洋百货有限公司，注册资本1200万美元，公司出资420万美元（约3477万人民币），占注册资本的35%；2002年中报披露，实际已投入1750万人民币，尚未产生效益。（上市公司与外资合资组建公司）
基本面扫描：作为京城一家零售百货类上市公司，西单商场近年的业绩也受行业景气影响，每年收益虽然保持稳定，但毛利率水平较低，抑制了其盈利回报，公司近年的每股净资产收益率都在5%以下。从会计报表来看，净利率构成中，投资收益占到净利润的接近一半水平，这一方面说明其直接经营项目盈利能力较低，另一方面也反映出公司已经在积极开拓新的投资获利渠道。2002年以来公司除了上述提到的合资组建北京西单太平洋公司外，还与控股股东北京西单友谊集团共同出资设立西单连锁公司，拓展连锁经营之路，连锁公司计划注资7500万元，公司出资6000万占注册资本的80%。从以上两这两个项目可以看出，公司投资的力度还是很大的。2002会计中报显示公司经营活动现金流量为负6080万元（同期净利润为1379万元，销售额为8.14亿），作为一家零售商业企业，这一状态是不太正常的，仔细分析，可能是与存货同比大幅增加有关（2002年中期存货为28671.75万元，相对于2001年中期的16367.94万元，增幅接近80%），说明公司在经营管理方面需要进一步加强。
股价表现与二级市场机会：该股走势基本与大盘同步，表现平平，外资购并炒作力度不大。该股的优势是绝对价位较低，如热点转向商业板块时，将会有表现机会，有波段投机参与价值，但需把握进出场机会。 |
|
|
|