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扭亏族中辨真伪 2001-8-23
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扭亏族中辨真伪
西南证券研发中心 田磊
与预亏、预警公司相比，今年中期扭亏的上市公司要少得多。迄今为止仅15家，占2000年亏损公司的四分之一。从已公布的中报看，扭亏公司大多数只获微利；而根据去年年报披露的信息是大多数要力争2001年内扭亏。因此，从这种意义上说，这15家公司似乎是“提前完成任务”了。
通过分析发现，这15家已扭亏的公司具有一些共同点———
根据《关于做好上市公司新股发行工作的通知》，这些公司在近期都没有再融资的可能这相对目前市场中“谈增发、配股色变”的情况，可谓是一个“利好”。
流通A股占总股本比例较高这15家公司流通股占总股本的加权平均比例为36％，远远高于沪深两市26％的平均水平；平均总股本为26751万股，仅为平均水平的60％。这15家公司的平均流通股为9437万股，是平均水平的83％。除新大洲A等4家公司的流通股在1亿股以上外，其余均在3000万至1亿股之间。
受以往基本面影响，这些扭亏公司的股价相对较低除个别公司外，大多在15元以下。
1999年、2000年年报显示，这些扭亏公司的股东人数明显减少这15家公司2000年末平均股东数同比减少了13％，有4家股东数竟减少了40％以上。若剔除中西药业股东人数剧增158％的影响，股东数则是减少了16％。这一现象与日前媒体公布的上市公司股权趋于分散的情况形成鲜明对比，显示出资金面对扭亏公司的关注。
尽管有以上几点共同之处，对这些公司还应具体问题具体分析，区别对待，其中随行业回暖经营状况逐步改善的公司值得关注。如珠江实业，2000年因计提四项准备每股亏损－0.55元，但也卸下了“历史包袱”。今年以来，随房地产行业回暖，公司业绩稳步回升，中期实现扭亏。类似的还有沪东重机，2000年由于受天津造船公司破产的影响，被迫经受了5000余万元应收帐款坏帐的损失，因连续两年亏损而戴上ST“帽子”。今年以来，国内外船舶市场需求增大，截至目前，公司持有订单合同金额约14.57亿元，生产任务已排至2003年。而且今年4月，第一大股东沪东造船集团与中华造船厂挂牌重组，成为国内最大、最具实力的造船中心沪东中华造船（集团）有限公司。近日，沪东造船集团拟将持有的沪东重机国有法人股12284万股（占总股本50.87％），全部转由中华造船（集团）持有。加之沪东重机目前每股净资产尚存1.91元，因此明年“摘帽”的可能性较大。
而对其中股价涨幅较大的公司，应提高警惕，尤其是一些通过重组扭亏的公司，在消息明朗后股价已是“高处不胜寒”。典型的是一致药业，即原来的深益力。今年上半年，公司资产置换基本完成，医药制造、批发、连锁零售以及计算机系统开发等业务取代了原先的饮料业成为新的主营，并且中报显示，主营收入同比增长了14倍，公司的基本面无疑正逐步转好。但在去年下半年股价曾摸高至35.52元，除权后的价位也高达20多元，而股东人数在2000年中整整减少了一半，筹码高度集中，对此应以规避风险为主。
此外，8家PT“老字号”在监管部门规定的最晚预亏期限内均没有公告预亏，似乎有望全部扭亏，显然，这些老PT公司靠自身力量根本无法扭亏，自然借助了外力———通过剥离巨额债务、股权转让、资产置换，并及时将新资产的利润收归名下，最终实现扭亏。可以认为，这些老PT已旧貌换新颜，但能否最终炼成金身，到今年年底时才能见分晓，因此，对其中的风险应随时关注。 |
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