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转型自来水经营商 G原水（600649）业绩想象空间加大 2006-6-29
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G原水（600649）昨日公告拟实施重大资产置换，拟将黄浦江原水系统资产与上海水务拥有的上海市自来水市南公司的100%股权进行置换，置换差额6006万将由上市公司现金补足。该股昨日复牌后应声大涨，量比放大6倍，收盘股价上涨7.18%。
本次置换完成后，公司的自来水供水能力总计将超过310万吨/日，供水区域将覆盖上海市黄浦江以西苏州河以南的黄浦、静安、卢湾、长宁、徐汇等中心城区，以及普陀、青浦、闵行、松江等区的部分地区，覆盖面积逾575平方公里，服务人口430余万人，管线长度4060余公里，外装计量水表近145万只。
G原水表示，通过此次资产置换，公司的主营业务将由中间业务转型为直接面向终端客户，从而增强公司业务市场化运作的独立性，有利于今后业务领域的拓展。同时，公司有望成为自来水生产商和污水治理服务商，确立新的盈利模式，以符合水务行业现有的市场化趋势。
光大证券认为，本次资产置换短期内对G原水的盈利能力影响不大，但使G原水的业绩与上海市自来水价格建立直接的关系。目前上海市的自来水价格较低（居民用水价格为1.03元/吨），从长远来看具有较大的提升空间，如上海市自来水价每提高0.10元，将使公司的每股盈利提高0.04元，预计2007年后，公司的业绩将因为自来水调价而大幅提高。
长江证券预计，该次资产置换后上海市自来水价格将出现上调。短期看，G原水2006年动态市盈率为26倍，估值已在合理区间，但从长远发展看，自来水价格的长期上涨趋势没有改变，资产置换成功后公司经营业绩存在想象空间，给予公司“谨慎推荐”评级。 |
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