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弱市定向增发突现外高桥(600648)模式 2008-6-6
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外高桥连续两个涨停。弱市中上市公司股价与定向增发价频频倒挂之时，这家上海本地公司坚持以原定发行价向大股东实施定向增发，极大地提振了投资者信心。
6月4日，外高桥公布发行股份购买资产暨关联交易报告书草案。引人瞩目的是，在这份新的方案中，拟收购资产的定价较3个多月前的预估值大幅下调三成，而发行价依然是今年2月25日就敲定的每股16.87元。这一发行价是以当时的股价为基准确定的，时过境迁，外高桥股价随着大盘深幅调整，在新方案推出前的6月3日报收于10.45元，较定向增发价低6.42元。
虽然公司股价已大幅跌穿定向增发价，但外高桥大股东仍然愿意以原定发行价注入资产。以优质资产认购新股，锁定3年不流通，认购价还高于市价，外高桥大股东的这份坚持，向市场传递了其看好上市公司发展前景的信心。
事实上，今年以来因大盘下调股价下挫，有相当一部分上市公司的定向增发预案遭遇市价低于发行价的尴尬。碰到这种情况怎么办？有的公司主动调整了发行价。如东北证券今年1月推出定向增发预案，发行价不低于46.49元，彼时其股价还在50元之上，但到一季度末时已被腰斩。东北证券遂于5月调整发行方案，将发行底价调低为25.66元，募资规模也从不超过150亿元调整为不超过100亿元。
有的公司则选择了放弃。长春一东5月30日发布公告称，决定放弃非公开发行股票方案。长春一东表示，去年8月推出定向增发方案后，证券市场环境发生重大变化，公司综合考虑多方面因素，决定放弃此次发行。按照长春一东的定向增发方案，其发行价为每股12.91元，而5月29日公司股价报收于7.75元，只有发行价的60%。更多的公司在股价与发行价倒挂后，定向增发陷于停滞之中。
市场人士表示，在市场环境发生变化后，上市公司定向增发改弦易辙实属情理之中，外高桥模式被复制的可能性较小，但其提振市场信心的积极作用无疑值得肯定。 |
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