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中远发展（600641）后劲如何？ 2002-2-6
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市场一向对增发敬而远之，但昨日中远发展增发除权后却全日封在涨停上，不免令人疑惑——中远发展开盘涨停后劲如何？
□华鼎财经
就在大盘一跌再跌，沪指真奔1300点的当口，就在投资者对上市公司各种形式的圈钱深恶痛绝之时，中远发展（600641）还是义无反顾地伸出了双手——以询价下限8.87元增发不超过8000万股A股。
应该说，在如此低迷市道下，中远发展选择增发的时机并不好，这从一个侧面也反映了公司筹资的迫切性。所幸大盘恰好见底反弹了，该股在申购期被停牌4个交易日中，沪指已重回1500点。因此，周二复牌后该股开盘就封在涨停上。
公司的前身是众城实业，1996年已处于亏损边缘。97年6月，中远（上海）置业发展有限公司入主，实现买壳上市。此后，中远集团依靠自身强大的实力，不断将优质资产注入上市公司，并通过盘活存量资产、调整产业结构、剥离不良资产等举措，赋予了易名的中远发展新的活力，经营业绩也得到大幅提高。自1997年至2000年，每股收益分别达到了0.48元、0.53元、0.84元、0.765元，净资产、总资产、净利润均保持了快速增长，净资产收益率保持在25％左右。显示公司已脱胎换骨，实现了凤凰涅磐。
公司本次增发所募集的资金投向为“中远两湾城”二、三期开发。“两湾城”规划总建筑面积160万平方米，总投资额超过64亿，是上海市近年来最大的危棚简屋改造工程，该项目的开发将使一个“脏乱差”地区，改造成跨世纪的现代生态化智能信宅区，使上海中心城区及普陀区的环境面貌得到彻底改变，因此被上海市重大工程建设办公室作为比照市重大工程对待的住宅开发项目。
关于“中远两湾城”二、三期的收益情况，据中远发展预测：中远发展在两湾城项目二、三期中分别占有51％和54％的份额，在投入21.4亿元开发资金的同时，预计可获利润5.1亿元，投资回报率达23.8％。而且这一预期还有点偏于保守，因为就在这段时间，中远两湾城已连续获七大“利好”消息，如市政府已决定将中远两湾城中心苏州河南岸沿线地区改造成8万平方米的市中心大型绿地等。相信随着这些利好的实现，“中远两湾城”还将有很大的升值潜力。
从公司基本面情况看，其可持续性发展的潜力还是相当大的，并大有打造中国房地产业上市公司蓝筹股代表的巨大潜力。如此诱人的前景，能不引人关注？
回顾该股的历史走势，我们可以看到，伴随着中远集团的入主，二级市场上该股在一年半的时间里股价从不足8元被反复推高至26元以上（送股复权计），累计升幅逾260％。1999年5·19行情，该股再次有惊人表现，累计升幅又一次接近280％。前后4年多时间，如果是一波机构主力所为，其获利之丰令人叹为观止，即使是接力赛，该股也已被充分炒作。公司再好，过分透支未来后，也必将面临价值回归的压力，而资本市场的本质更决定了主力套利的必然性。2000年6月以来该股所经历的漫漫熊途，就是最好的注解。
虽然公司良好的基本面并不能排除未来该股会出现新多主力介入继续接力，但就中短期看，投资者要把握两方面的因素：一是目前的多头反击行情属反弹补涨性质的概率居大（毕竟在该股停牌期间，大盘涨幅已然不菲）；二是8000万股不是小数目，增发完成流通后，势必会影响原有的供求格局。因此，我们认为，近期该股股价只要有一定的升水，就会面临一个消化抛压的必经过程。 |
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