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天宸股份(600620)上海民营房地产 2003-6-20
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天宸股份：上海民营房地产
青海证券 吴刚
在一季报的预喜股系列中，我们见到了一家民企控股的上海房地产股——天宸股份（600620）。
上海仲盛虹桥——叶立培？
天宸股份的第一大股东是上海仲盛虹桥，其2002年年报中简介如下：注册资金25000万元，法定代表人叶立润（也是天宸股份的法定代表人），是由自然人叶立润和周立华个人出资控股的公司，似和叶立培并没有什么关系。但据2002年11月份《经济观察报》的报道《福布斯新贵：叶立培》中报道：——上海仲盛虹桥现在的法人代表是叶立培的哥哥叶立润，……，以前的一份资料显示，上海仲盛虹桥法人代表曾经是叶立培。而天宸股份当时由仲盛虹桥入主后，董事的名单中也有叶立培，但他后来又悄然退出。从上述报道中，我们可以看到天宸股份与叶立培有千丝成缕的关系。而叶立培是上海的仲盛集团董事长，业界号称“上海地产大王”。在《福布斯》2002年度中国内地富豪排行榜中与刘永好并列第6位，资产5.4亿美元，主要涉足行业为上海房地产业。
去年卖地预喜，今年卖房预喜
我们注意到，天宸股份2002年前三个季度业绩仅0.01元，但全年业绩却高在达0.3元，像变魔术一样，原来它在四季度突击卖地——对上海康桥地区的原驾驶员培训基地（土地面积约25万平方米）以邀请招标方式出让使用权，上海康宸房地产以11287万元中标，天宸股份从中获得7000万元的毛利（而公司2002年的利润总额也就刚好过1亿元），可见这次卖地的功劳。
而在今年一季度，公司的房子卖得不错，主营业务收入约21462万，其中房地产贡献了1.66亿元，净利润2036万元；而2002年同期主营收入仅6200万元，净利润仅90万元，即使整个2002上半年净利润也仅有273万元，因此预喜合情合理。不过，对于房地产企业，投资者一定要注意房地产项目收入的确认时间存在特殊性，这个关系到卖房收入何时入账以及何时贡献利润等诸多很现实的问题。
虽然天宸股份有中报预喜，但是投资者却不领情，自2001年7月以来走入大型下降通道，现在依然在该通道里苦苦挣扎。 |
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