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连拉19个涨停板：解密ST丰华（600615）的“台前幕后” 2005-8-22
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导火线：ST丰华利润大增
7月27日，ST丰华公布半年报，每股收益高达0.46元，净资产从1.36元提升到1.82元，这是股价上涨的第一推动力。
而导致利润大增的主要原因是之前一直官司纠纷不断的ST丰华在2005年上半年取得了对原控股股东汉骐集团1.2亿元重大诉讼案的胜诉。
上述债务的司法冲抵，公司取得胜诉后冲回5497万元的坏账准备，导致中期每股业绩高达0.46元。
除此之外，此外，该股上涨的第二推动力来自于股改对价的预期。由于上海市国资委称“本地148家上市公司将在一年内集中解决完股权分置问题”，上海本地股近期风生水起，连续飙升，ST丰华更是堪称龙头。
由于股价与净资产的差距较大，流通股股东获得对价补偿的数额自然存在较高的预期。而主力在此时展开拉升，更是显示出其高超的运作水平。从绝对股价和筹码分布情况分析，该股还有冲高潜力。近日虽然两天盘中一度开板，但并未出现恐慌性抛盘，低位筹码依然稳定。
但业内人士分析，业绩大增仅是导火线，在ST丰华连续涨停的背后有许多鲜为人知的故事。
ST丰华(600615.SH)注定是市场的主角
在经历一地鸡毛的股权争夺战之后，原大股东汉骐集团千里绝尘而去。各方口水仗的硝烟还未散尽，新任大股东上海久昌实业却早已耐不住寂寞。
从7月26日开始，ST丰华开始连续19天的涨停，截至8月19日，报收于5.09元，19天内股价上涨1.5倍。业内人士认为，这应属庄家所为。
ST丰华董事会秘书曲刚在8月18日接受本报记者询问时，将连续多日的涨停，全部归于二级市场之功，并说，“目前并未有重组之消息，股价大幅上扬应与丰华业绩有关。”
涨停第二天，ST丰华对外公布半年报，因报告期转回两项计提，2005年上半年实现利润6961万元，同期大幅上涨1973.63%。
有业内人士怀疑，如果说业绩是导致股价连续涨停的充分条件，那么连续19个交易日内，竟然有7个交易日的成交量低于20万元，最低成交额只有3.8万元，又该如何解释？
“丰华背后的庄家就是它的重组方香港沿海集团，从去年初开始建仓，将股价连续推高，其目的是将重组和股改同时进行，获取暴利。”一位接近沿海集团高层的人士说。
庄家行为
记者从多个消息人士处获得证实，丰华连续涨停背后，与其重组方、丰华现任实际控制人香港沿海集团不无关系。
“他们去年就和我说，在内地买了一个上市公司ST丰华，今年将对其实施重组。”上述接近沿海集团高层的人士说。
据该人士透露，ST丰华的此次表现，正是公司与庄家里应外合的手法。
另外一位知情人士则向记者透露说，沿海集团建仓的时间在去年3、4月份。“我认识他们的操盘手，他们曾建议我介入，但没有想到会等这么长时间才爆发。”
海通证券分析师张崎根据盘面的分析，也认为去年3、4月成交密集区是主力建仓的时间点。
“去年4月份之后，好像有一个洗盘的动作。其后12月份复牌之后到今年涨停前，从盘面上看，随着大势的阴跌，丰华的庄家对其是放任自流的。”张崎说，“这次连续19天涨停，股价已和当初建仓成本相当甚至还略有盈利”。
有专业人士分析，根据ST丰华的盘面和成交量情况，庄家的控盘比例至少在75%以上。
8月18日，记者找到了香港上市公司沿海绿色家园(1124.HK)的执行董事陶林，对于沿海集团作为ST丰华的重组方和股东方，陶林予以了否认，并说，“你怎么写是你的自由。”
ST丰华的董秘曲刚，也对于公司股东上海久昌实业有限公司(持20.61%)和上海海港兴嘉物贸有限公司(4.32%)与沿海集团的关系进行了撇清，认为两者无关。
但事实果真如此吗？沿海集团伏笔
事实上，ST丰华与沿海集团“有染”，早早就埋下了伏笔。
2001年8月28日，沿海物业公司以375万美元购买了北京红狮旗下的红狮国际的外方股权。但知情人透露，沿海在完成股东变更手续之后，立即抽走了该笔资金，之后再未注资，而红狮对此不闻不问。
2002年9月9日，ST丰华旗下控股公司北京红狮涂料与“北京沿海绿色家园房地产有限公司”签定了《土地转让协议》，将原账面值2.6亿的110956平米土地以2.98亿实施转让。
北京沿海绿色家园正是香港沿海集团的旗下公司。
两者关联的端倪，还在另外几处显露。但其中最为关键的便是现任ST丰华的两大股东，也与沿海集团剪不断理还乱。
先后以拍卖方式廉价取得ST丰华股权的唐山海港和上海久昌，前者在股东账户卡上登记的地址与沿海物业集团驻沪办事处的地址完全一致；而后者原名江西久昌，原地址竟是沿海绿色家园发展公司所在地。
“实际上，上海久昌和唐山海港，背后的实际控盘人就是沿海集团。”消息人士说。
对于沿海集团入主ST丰华，有接近沿海集团高层的人士说，乃是看中ST丰华旗下的地产资产，并希望通过内地上市公司，完成重组。
不过，一个很自然的问题是，自去年3月进仓，为何选择在此时爆发，而且是至今已有连续19天的涨停？
何时才是涨停的尽头？
上海隆瑞执行董事尹中余分析说，ST丰华的高明之处在于，借助股改和重组概念，此时连续涨停，一方面并不会引起监管层过多的关注(因为监管层更愿意看多)；此外，由于控盘比例较高，将有助于其后的股改方案通过。
“在股改方案中，新任股东很可能通过注入资产的方式作为对价，免费获取流通权，全流通之后的获利空间，也是他们看重的。”尹说。
重组设想
除了借助重组和股改，以完成对股改后的惊险一跃之外，沿海集团在实业操作方面，确是看中了丰华旗下的土地储备资源。
根据ST丰华的2004年年报，旗下土地储备包括：
2001年10月8日，子公司北京红狮涂料从唐山新戴河旅游开发公司受让的346320平方米的土地；
今年3月，ST丰华控股公司北京红狮涂料收购了北京制桶厂，红狮以承担制桶厂1.08亿元债务的方式获得了其全部资产。
分析人士认为，红狮在取得该地块之后，即可将产区搬迁至此，而相应空置的160亩土地，该地块距天安门仅12公里的距离。
“沿海集团以房地产开发为主，接下来将要对ST丰华进行重组。”接近沿海集团高层的人士透露。
根据沿海绿色家园在香港联交所公布的2004年年度报告，截至2005年3月31日的一个会计年度，沿海绿色家园实现营业额5.53亿港元，税前利润1.47亿港元。
截至2005年3月31日，沿海绿色家园总资产38.84亿港元，净资产13.22亿港元。
报告显示，在沿海绿色家园营业额之中，物业销售达5.25亿港元，占比94.9%，另外的销售额分别是租金收入和物业管理。
记者在沿海集团的网站上获悉，以沿海绿色家园(1997年在港上市)为旗舰的沿海集团目前资产净值高达20亿港元，投资广布于中国东北、长三角、珠三角、环渤海湾、华中区域以及大西部等六大经济区域城市圈中的十多个城市。
2005年沿海集团开发量达120万平方米建筑面积，拥有500余万平方米的土地储备，近年来企业规模、销售额和盈利呈现出倍数增长态势，并屡获行业大奖。
“沿海集团的盘算正是，将它的商业地产项目和物业管理资产注入ST丰华，然后将ST丰华的地产资产及其他资产置换出去。”接近沿海集团高层的人士说。
按照这位人士的说法，沿海集团将把ST丰华彻底改造成商业地产和物业管理类上市公司，而沿海集团也借机将ST丰华旗下土地储备揽入怀中。
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ST丰华：牛气冲天的幕后
截至8月15日，ST丰华（600615）股票从7月26日出现第一个涨停以来，已连续拉出第15个涨停，股价也从2．14元飙升到4．23元。15个交易日累计涨幅达97．67％，ST丰华牛气冲天，原因何在？
7月27日，ST丰华公布的2005年中报显示，每股收益达0．46元，比上年同期的每股收益0．02元提高2200％。对于业绩突然的大幅增长，公告解释主要原因是，公司转回5497．21万元坏账准备，冲销多提的预期利息1358．50万元，导致报告期内净利润出现大幅增加。
公司在冲回账款之前，为汉骐集团有限公司汉骐集团在公司“其他应收款”项下的欠款累计计提了坏账准备6347．20万元，而公司为汉骐集团借款12077．61万元三年半未还，也打了一年多的官司。不久前法院裁定，将公司与汉骐集团之间的互负债务进行司法冲抵，由此公司的债权缩减到了812．27万元。
那么，公司与汉骐集团的债权债务进行清算冲抵，事情又是缘何而起呢？这得从公司的重组闹剧说起。
2000年9月，汉骐集团以每股4．13元的价格受让公司原大股东冠生园集团有限公司冠生园持有的4362．08万股丰华股份国有法人股，以29％的持股比例成为新的第一大股东。同年10月21日，公司进行第二次资产重组，以其所持有的冠生园股权等资产以及8338．43万元应收账款与新的第一大股东汉骐集团所持的北京红狮涂料有限公司红狮涂料63．9％的股权进行置换，并购买汉骐集团所持有的红狮涂料26．1％股权。这样，汉骐集团将红狮涂料90％的股权卖给ST丰华。按北京市有关规定，只过户股权80％，前后共从上市公司攫取现金46954．59万元之巨。
在完成了股权置换和收购后，红狮涂料资产占ST丰华净资产50％以上，2002年红狮涂料的销售收入更是占到上市公司主营收入的83％，无疑已成为ST丰华的主体资产。
ST丰华做梦也没有想到，红狮涂料控股权到手后不久，因借款合同纠纷被北京市高级人民法院终审判决承担约8660万元的偿还债务责任，ST丰华因而蒙受了意料不到的重大经济损失。
令人乍舌的是，红狮涂料在作为被告接受判决、上诉长达一年的时间里，丝毫未对控股公司丰华股份提及过此事，最后法院作出终审判决后才向其报告。红狮涂料是作为优质资产从大股东汉骐集团手里置换进公司的，而且，公司还花现金大幅增持了该公司股本，没料到高价从大股东汉骐集团手里买来的却是一枚“定时炸弹”。
而且，红狮涂料一到上市公司之手便出现严重亏损。其中，2001年度净亏1287万元，2002年亏损1427万元，2003年亏损更甚。由此导致汉骐集团入主公司后，ST丰华出现三个会计年度的连续亏损：2001年净利润亏损4138．97万元，2002年亏损进一步加剧，净利润亏损6673．92万元，公司股票于2003年5月12日实行退市风险警示的特别处理。2003年净利润更是亏损17783．37万元，并于去年6月4日起暂停上市。
大股东汉骐集团入主丰华股份后，不仅使上市公司麻烦不断，自己也如履薄冰。汉骐集团持有的公司3100万股国有法人股，因冠生园诉担保合同纠纷案，被上海市第二中级人民法院裁定拍卖，并于2004年4月通过拍卖，以所得款清偿欠冠生园的债务，买受人上海久昌实业有限公司上海久昌因此成为ST丰华第二大股东。而之前汉骐集团在所持ST丰华的股份中，已有612．0758万股被划转给了上海信融投资有限公司，650万股由唐山海港兴嘉物贸有限公司通过竞拍获得。从这时候起，汉骐集团已不再持有ST丰华任何股份。
但汉骐集团作为ST丰华原第一大股东与公司的债权债务纠纷却是剪不断理还乱。
公告显示，2003年8月，上海第二中院判定汉骐集团向冠生园集团支付保证金1．14亿元，诉讼费116万元。而汉骐集团是因冠生园为ST丰华向银行提供担保而产生上述债务的，汉骐集团有权向ST丰华追偿上述全部款项与利息。2004年4月13日，汉骐集团提出“变更诉讼请求申请”，要求ST丰华向汉骐集团支付人民币11158万元、赔付诉讼费用116．0242万元并承担本案诉讼费。同日，济南中院查封了ST丰华位于上海东方路3601号房屋及土地、位于东方路2981号上海丰华宾馆和上海丰华商厦的全部投资权益和公司名下的严桥乡临沂北路100弄18号401部位现由职工居住使用的一套40．43平方米住房。
2004年7月25日，ST丰华公告称，公司诉原第一大股东汉骐集团借款合同纠纷案已被上海市第一中级人民法院正式受理。汉骐集团于2002年因资产重组，以暂借款名义向公司分别调动资金并通过银行划转了6000万元和6077．61万元，汉骐集团书面承诺于2003年12月31日前以相应资产注入公司用于归还欠款，但至今仍未归还。为此，公司请求法院分别判令汉骐集团归还欠款6000万元和6077．61万元，并承担案件诉讼费。
2004年8月5日，正当ST丰华企图通过法律途径向汉骐集团追回巨额欠款时，汉骐却不见了踪影，汉骐集团的注册地址和原办公地址均已人去楼空。
同年11月，ST丰华再次向一中院上诉，请求法院判令汉骐集团归还两笔共8216．9万元欠款。上述两案，法院均已受理，但迟迟未能开庭。
令ST丰华意想不到的是，汉骐集团金蝉脱壳后，公司还要为历史问题埋单。2004年10月21日，ST丰华公告称，济南市中级人民法院向上市公司发出了《查封令》，对公司位于东方路2981号的房产所有权及土地使用权进行查封，并发出《执行通知》，责令ST丰华在通知送达之日起三日内向鑫茂综合商社履行对汉骐集团的债务1012．20万元，逾期不履行，法院将强制执行公司已被查封的房产。
事情的起因要追溯到1996年。当时鑫茂综合商社与汉骐集团合作售车，此后因汉骐集团违约拒不归还1000万元合作款，为此，鑫茂综合商社提起诉讼，2004年3月30日汉骐集团被济南中院缺席判决归还原告合作款1000万元，同时承担6．01万元诉讼费。
那么汉骐集团欠的钱为什么要ST丰华来还呢？原来，2004年3月20日，当时作为ST丰华大股东的汉骐集团与上市公司签订债权债务确认书，内容是2002年汉骐集团偿付给冠生园的11158万元保证金和116．02万元诉讼费由ST丰华来承担，原因是该款项的产生是由于冠生园为ST丰华的银行借款提供担保。
由于公司与原大股东汉骐集团纠纷不断，ST丰华的经营管理长期处于混乱不堪的局面。上海久昌入主后，总算为公司带来了转机，并且通过法院裁定，历史包袱得以减轻。但无论如何，这不能成为公司股票连续拉出15个涨停的理由。因为公司业绩大增的主要原因，并不是主营业务的大幅上升，而是由于报告期内公司与汉骐集团的相互负债被法院进行了司法冲抵，履行了公司与原大股东因借款担保和反担保所形成的偿债义务。
而且，值得注意的是，据有关人士透露，ST丰华目前的主营业务还在继续萎缩。2005年中报显示，公司控股的红狮涂料对公司主营业务收入的贡献占了约81％，但由于公司与汉骐集团纠纷，对红狮涂料的控制权至今还尚未牢牢地掌握在自己手中，而ST丰华目前最值钱的资产正是红狮涂料控制的一片2万平方米土地。这不能不说是公司的隐忧。(中国经济时报 何晓晴)
ST丰华：缘何连拉八个涨停板
截至昨日，ＳＴ丰华已是连拉了８个涨停板，表现十分疯狂。若从其最低价１．９１元算起，在短短１２个交易日内，其股价已大涨了５７％。ＳＴ丰华近来的表现如此神勇，到底是基本面发生了质的变化，或只是二级市场机构所为呢？
事实上就在７月２６日这天，也是ＳＴ丰华涨停的第一天，ＳＴ丰华发布消息称，宣告其与汉骐集团、冠生园三方的债权债务进行了清算冲抵，转回计提坏账５４９７．２１万元，冲销多提的预计利息１３５８．５万元，二者之和比公司上半年６０２０．９０万元的主营收入还多，由此公司上半年的净利润同比大涨１９７３．６３％。
另外在今年三月，ＳＴ丰华主要控股公司——红狮涂料收购了北京制桶厂，红狮以承担制桶厂１．０８亿元债务的方式获得了其全部资产。由于北京制桶厂位于北京通州区，拥有厂房占地９６亩及相关设施，在如今地价飞涨的年代，红狮以承担１．０８亿元债务的方式获得这块土地，实际上是拣了一个大便宜。不仅如此，红狮可以把自己的生产区搬迁至制桶厂的生产区，相应地又腾出了１６０亩土地，该点距天安门仅１２公里。在寸土寸金的首都，地理位置极佳的１６０亩，其价值几何？(成都日报 孙强)
冲回坏帐准备ST丰华业绩狂增
今日，ST丰华公布的2005年中报显示，每股收益达0.46元，比上年同期提高2200%。对于业绩突然的大幅增长，公告解释主要原因是，公司转回5497.21万元坏账准备，冲销多提的预期利息1358.50万元，导致报告期内净利润出现大幅增加。
公司在冲回账款之前，已经为汉骐集团在公司“其他应收款”项下的欠款，累计计提了坏账准备6347.20万元，而公司为汉骐集团借款12077.61万元并拖三年半不还，也打了一年多的官司。不久前法院裁定，将公司与汉骐集团之间的互负债务进行司法冲抵，由此公司的债权缩减到了812.27万元。
自从2000年9月，第一大股东冠生园集团将公司股权转让给汉骐集团后，ST丰华就噩梦连连———大股东占用资金，高溢价置入资产，欠债不还等等，导致公司数次被上交所公开谴责，高管被证监会行政处罚，且连年亏损直至戴帽并被暂停上市。而汉骐集团却在2003年7月和2004年4月两次通过拍卖，脱掉了第一大股东的帽子。ST丰华则将原大股东送上了法庭之后，在所有对过往问题的公告中，一律标上“在原控股股东汉骐集团有限公司控制期间信息”，以示自己的无辜和无奈。
被原大股东掏空后的ST丰华，一度伤痕累累。但改选后的公司领导班子，正着力加强管理和解决遗留问题。公司一位工作人员向《每日经济新闻》表示，目前公司经营基本稳定，生产和销售都有实质性的进展。中报显示，公司控股的北京红狮涂料对公司主营业务收入的贡献占了约81%，虽然北京红狮也是当初汉骐集团执导的“资本盛宴”下的受害者，但汉骐离去前留下的这笔资产，现在却也成了ST丰华业绩的救星。 |
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