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广电电子（600602）外资并购的沪市急先锋 2002-4-22
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广电电子：外资并购的沪市急先锋
青海证券 黄硕
这两天大盘动不动就暴跌，泥沙俱下的形势下，只能靠个别热点来勉强维持人气。此时，外资并购概念不得不挺身而出，江铃汽车在深市开足马力往上冲，沪市则推出另一家外资并购龙头股--广电电子（600602）与之遥相呼应。相比之下，广电电子的影响力更大，因为它代表着市场人气最活的上海本地股。
一、 缘何选择上周五发动？
广电电子缘何选择上周五突然发动上攻，这是有原因的，因为就在上周五（4月19日）《上海证券报》刊登了一篇很奇特的新闻--上海广电集团(SVA)与日本NEC签署意向,使总投资约8.5亿美元、年生产50万大片薄膜晶体管液晶显示器(TFT-LCD)的生产基地入驻上海。作为我国实力雄厚的显示器生产企业------广电电子(600602,900901)的控股公司,SVA平板显示产品已在业内率先形成系列和规模。此次签订合作意向的TFT-LCD显示器生产线,属第五代TFT-LCD生产线,代表着世界最新技术。新公司计划于年内成立并动工兴建,预计2005年销售收入达12亿美元,利润1.5亿美元。
以二级市场的口味来品这则公司动态：（1）虽然主角是上海广电集团（旗下拥有广电电子600602和广电信息600637），但由于文中明确提到了广电电子的大名，故而市场也就选择了广电电子进行拉升，其同胞兄弟广电信息的走势则相形见逊；（2）液晶显示器概念虽然很常见，但该项目的投资金额实在很巨大（8.5亿美元），并且达产后年利润也很可观（1.5亿美元），当然值得炒作；（3）恰逢上海召开"外资并购与中国资本市场高峰论坛"，媒体正大力热捧该概念时，这则金额巨大的合作项目适时推出，可谓是"来得早不如来得巧"。
二、 广电电子的过人之处
能被二级市场的资金瞄上、并承担起外资并购的沪市龙头，广电电子当然有其过人之处，我们试从多角度来剖析它：
1． 基本面尚可：（1）2001年每股收益0.20元，只可惜多数利润源自非经常性收益。广电电子原名真空电子，其主导产品是彩色显像管等真空光电子器件；（2）广电电子早早就与三星、松下等国际知名厂家有合作，再加上此次与NET合作的8.5亿美元大项目，当然有资格领涨此次的外资并购行情；
2． 风险不可忘：（1）2001年面临一个痛苦的转型期，2001年是广电电子从传统显像管行业向新型平板显示器件和绿色照明为主的高新产业转型的第一年，由于彩管行业遇到了前所未有的整体性滑坡，而新型平板显示器件和绿色照明产业又处于投入期，因此直接影响当年利润；（2）公司拟发行可转换公司债，2002。3。28通过董事会议案，拟于2002年申请发行总规模7亿元的A股可转换公司债券。这是二级市场一向惧怕的筹资压力，这个风险不得不防；
3． 盘子大：广电电子的缺点在于它的流通盘子（3.18亿股）较大，2001年底A股214506户，从户均持股指标来看，筹码较分散。前十大股东中虽有几位重仓持其A股的流通股东（第2、3、4、7、8名股东共持股2046），但却是参与其1999年度增发新股（A股）配售的战略投资者。
从2000年的24元开始向下滑，两年时间内广电电子最低跌到了6.69元，最深跌幅70%以上，可谓是狠狠地超跌。今年1月底触底后，开始随大盘逐级盘上。在9元价位上筑了一个月的平台后，上周五（4月19日）开始向上强劲突破，日成交量从此前的不足100万股剧增到1439万股，以10.27元的涨停板报收。本周一开盘便再领风骚，仅半日成交量（1384万股）便已与上周五几乎相当，股价轻松冲上10.27元。我们始终认为，江铃汽车也罢、广电电子也好，外资并购概念只是目前大盘无奈的选择，短线热钱，来得快也去得快。 |
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