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北大荒(600598)积极延伸产业链 甲醇项目将成业绩增长点 2006-12-1
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号称“中国第一粮仓”的北大荒（６００５９８）“坐地收租”的经营模式使农
业业务经营稳定，但是难以得到超预期的增长。在这种情况下，该公司把眼光放到了
积极延伸上下游产业链上，并且在大米和麦芽加工、造纸、化肥业务上全面开花。据
了解，北大荒甲醇项目现已投入试生产，平安证券研究员陈逊预计其２００７年产量
有望达到８万吨，将成为公司业绩主要增长点。
进入终端产品销售
此前，北大荒主要是就近向国家粮库销售原粮，而不是加工后的大米，价格是有
限干预的市场价格，收益相对稳定，也没有营销、运输等方面压力。但是该公司作为
农业企业，土地承包费的增长有限，为了做大做强而进入加工业，于２００３年收购
了北大荒米业公司，大力发展米业加工业务，推出直接面向消费者的终端产品。
今年前三季度，北大荒米业公司生产大米及副产品３８万吨，累计销售７８．８
万吨，分别比上年同期增长５０．７％和１９．５％。实现主营业务收入１６亿元，
同比增长３０．６％；实现净利润７９５万元，同比降低４７．１％。北大荒表示，
净利润下滑主要由于银行加息利率上浮，财务费用相应加大；第四季度米业公司将加
大成本费用控制力度，提高经营业绩，力争全年利润达到去年水平。
麦芽产能将达２６万吨
北大荒控股５１．２２％的子公司哈尔滨龙垦麦芽有限公司采用垦区资产的专用
啤酒大麦生产麦芽，截至２００５年底，已形成２０万吨麦芽生产能力。
２００６年，澳大利亚遭遇百年不遇的大旱，将造成澳麦减产４０％－５０％，
从而导致国际市场大麦价格的上升，由于北大荒使用的是公司自己种植的大麦，受价
格上涨的影响较低，今年１－９月，共生产麦芽７．６万吨、销售６．７万吨，实现
主营业务收入１．５亿元、净利润１４３万元。
北大荒于２００６年１０月底公告称，龙垦麦芽拟购买公司控股股东北大荒农垦
集团下属黑龙江北大荒麦芽有限公司拥有的年产５万吨麦芽生产线４条。收购完成后
，公司麦芽产能达到２６万吨，成为国内最大的以国产大麦为主生产优质麦芽的大型
龙头企业。
考虑水稻秸秆深加工利用
北大荒水稻秸秆的产量与水稻产量相当，每年超过２００万吨。公司于２００３
年收购北大荒纸业公司，介入造纸业务。北大荒纸业公司２００６年１－９月共生产
纸张１．４万吨，销售１．５万吨，实现主营业务收入６６０９万元、净利润２０７
万元，分别比上所同期增长２．２％、３４．６％。
据了解，北大荒正在考虑水稻秸秆的进一步深加工利用。目前河南天冠公司开工
建设一个年产量为３０００吨的秸秆乙醇项目，按照６吨秸秆生产１吨乙醇的比例计
算，仅能消耗１．８万吨秸秆。有分析人士认为，由于北大荒集中连片生产，秸秆的
收集利用比别的企业方便很多，如果能够获得产业性应用，公司的资源优势将转变为
产品优势。
甲醇开始试生产
北大荒下属的浩良河化肥分公司目前已形成年产２０万吨尿素的生产能力。２０
０６年前三季度，浩良河化肥分公司累计生产、销售尿素各１３万吨，由于第三季度
尿素生产停工与１０万吨甲醇项目系统对接，产、销量降低，甲醇项目投产后，浩良
河化肥分公司生产经营状况将有较大改善。
据介绍，该公司的生产工艺中，甲醇与尿素生产的气头是一样的，生产过程中，
需要用煤生产二氧化碳，其中一部分用于和氨水反应生产尿素；另一部分用于和氢气
反应生产甲醇。由于同时生产尿素和甲醇，公司可提高气化部分的产能利用率，并可
以根据市场情况相对调节化肥和甲醇的产量。
据悉，北大荒甲醇项目现已投入试生产，预计２００７年产量达到８万吨，２０
０８年产量达到１０万吨，由于目前国内甲醇处于供不应求状态，价格较高，均价在
３５００元／吨以上，平安证券研究员陈逊预计，该项业务将成为北大荒未来业绩主
要增长点。 |
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