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长电科技(600584)曾套住两家基金的一颗“芯” 2004-1-7
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长电科技：曾套住两家基金的一颗“芯”
青海证券 黄硕
假如你相信“2004年全球芯片业复苏”这件事实的话，那我们就一起顺着这条思路将二级市场上的所有芯片股一一看过去吧，这可是一个待掘的金矿啊！本栏目继上海贝岭、张江高科之后，继续关注另一只芯片股——长电科技（600584），这是一只在底部蓄势进行超跌反弹的次新股，现价10元左右。
一、IC产业链
我们知道，长电科技主要从事集成电路封装、测试和分立器件的生产、销售业务， 2001年分立器产量在国内同行业中排名第二。但是这些IT专业名词对一个普通投资者来说，实在是太深奥了。故，我们有必要在此做一个关于IC产业链的知识普及，以便我们更好地了解长电科技的市场定位。
IC产业链是指芯片设计、制造、测试、封装直到多种元器件组装的整个运作流程，最终服务于电脑整机、移动通信以及数码电子等产品。截至目前，国内IC企业超过650家(不含集成电路设备材料企业)，从业人员11万多人，已形成由46家芯片制造骨干企业、108家封装测试企业和367家IC设计公司组成的包括设计、制造、封装测试业配套发展的产业格局。从销售额来看，半导体分立器件占大约21%，集成电路设计占7%，集成电路制造战20%，封装测试占52%。与此同时，我国已经形成环渤海地区、长江三角洲、珠江三角洲三大集成电路企业集聚群。
二、委托加工的角色
在长电科技的公开资料里，我们可以见到长电科技时常扮演一个委托加工的角色，以这两家与它业务密切相关的公司为例说明。一家是杭州士兰微（600460），它不仅是长电科技的第6大法人股东（持股673万股、占总股本3.68%），而且还是长电科技的主要客户之一，长电科技为士兰微委托加工（封装测试集成电路），2003年前三季度这部分交易约占长电科技集成电路总收入的10%；另一主要客户为无锡华晶微电子股份有限公司，这部分委托加工的销售额占公司2002年销售总额的7.25%。华晶微电子隶属于华润微电子。华润微电子是华润集团旗下香港上市公司——华润励致的核心企业，总部设在香港，总资产逾15亿港元，年销售额近10亿港元，而华晶可是我国芯片业在上个世纪90年代的一项重大投资（投资额10亿元，另一说法是20亿元），被称为“华晶908工程”，在97年前后陷入困境，几经周折后由华润收购。
三、露出复苏苗头
虽然说，长电科技2003年前三季度的增长速度并不理想（净利润同比下降21%），上半年产品价格出现了较大幅度的下调（IC平均单位加工费下降17.46%、TR单位售价下降14.78%），毛利率也随之下降（2003年前三季度集成电路的毛利率13%、分立器的毛利率23%），但也存在乐观的一面，公司表示：自8月中旬进入行业的传统旺季，产品订单充盈，生产线基本满负荷生产，呈现产销两旺的势头，9月份分立器件和集成电路月产销量均达到计划指标。而财务数据也的确支持公司的这种说法，前三季度每股收益0.16元，其中仅第三季度就贡献了0.08元/股；更可喜的是，2003年第三季度净利润同比增长21%，已经初步扭转了业绩下滑的颓势。故随着芯片业的复苏，我们有理由对长电科技的2003年第四季度及2004年增添一份信心。
四、两位被套的“安”基金
长电科技2003年6月3日该股上市，在随后一个月时间内，两家“安”基金（安顺、安瑞）便急冲冲各抢购了200多万股（共占流通盘5500万股的7%），以致于吃了大亏。上市头半个月，该股均价在14元左右，后半个月便一路泻到12元左右。无论这两家基金在何时购入，都已严重被套，因为该股在去年底最低跌破8元。2004年元旦过后，长电科技随上海贝岭一起打出“芯片复苏”的大旗，其股价也节节上拔，冲上10元。毕竟这是一家在底部的次新股，它一度跌了40%，技术上超跌反弹的理由，不知两位“安”基金如今是否安好？ |
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