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卧龙科技（600580）：迎合潮流高送转 2003-3-6
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卧龙科技：迎合潮流高送转
浙江证券研究所项惠强
近来，已公布年报的上市公司中推出高送转分配方案的公司逐渐增多，例如精伦电子、上港集箱、内蒙华电、金融街、华工科技等，送加转增股的比例都无一例外高达10∶10。同时，伴随着这些公司高送转分配方案的推出，二级市场上其股价也像上了发条一样扶摇直上，近期涨幅大都在20%以上。
高送转股再度受到市场的追捧也给其它上市公司树了一个“榜样”，以致于一些原本不打算高比例送转的公司也纷纷效仿，卧龙科技（600580）就是一个很好的例子。
该公司2003年2月19日公布的年报中称：董事会拟定向全体股东每10股派发现金红利2元，且本次不进行资本公积金转增股本。2003年3月3日，在公司以通讯方式召开的二届五次临时董事会上形成新的决议，原分配方案被修改为以2002年末总股本为基数，向全体股东每10股转增6股。在第二天的公告中，公司控股股东声称修改分配方案是为了更好地实现股东利益最大化，也考虑了卧龙科技的实际情况。那么卧龙的“实际情况”怎样呢？
卧龙科技主要从事各类电机的制造和销售，2002年6月在上交所发行上市。2002年年报披露，公司去年实现销售收入2.08亿元，基本与上年持平。由于报告期内主要产品的市场价格呈下降趋势，以及摩托车微电机市场出现衰退，导致利润率下降，影响了公司的利润，去年公司实现利润2977万元，同比下降2.89%；每股收益0.27元，净资产收益率7.09%。从中实在看不出与分配方案的修改有什么必然的联系。
一般而言，上市公司的大股东往往更喜欢派现金，流通股股东则倾向于送转增，就像前面提到的精伦电子等。为了照顾各方面的股东，公司索性既高送转又派现，来个皆大欢喜。为何卧龙科技的大股东却要放弃派现金而选择高送转呢？这样又如何“更好地实现股东利益最大化”呢？
从该股二级市场的走势上看，上市之初该股曾经有过一个短暂的下探，这是在6·24之前。6·24行情中，该股被迅速拉起创出新高，在创新高的过程中成交量迅速放大，显示有主力资金介入。6·24之后大盘一路走低，在此情形下，该股也无奈步入调整之途，最低曾跌至12.30元。从K线形态以及成交量的状况来看，主力的成本至少在16元以上，目前仍被套牢其中。在这个过程中，不排除该股主力对6·24行情的预期出现错误而导致操作暂时失败。
而这次分配方案的修改显然对股价的刺激较大。公告发布当天，股价高开4个百分点，成交量也明显放大，周二、周三两天换手26%以上。到昨日收盘，该股已经接近主力的成本区域，有一定的压力。但是如果10转增6除权之后，股价就到了10元附近，再往上走可能就相对轻松些吧。 |
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