公司评论      
惠泉啤酒(600573)3.6亿元 VS 20.4亿元 2005-2-17
     昆仑证券 黄硕
惠泉啤酒(600573)公布2004年报,每股收益0.058元,每股经营活动产生的现金流净额0.33元,净利润1455万元、增长26.34%,不分红。
评 析:不知你是否对年报里的这句话感到奇怪“2004年2--4季度,公司的经营效果尤为突出,实现净利润4385.18万元,同比增长506.57%”,但假如你了解到“燕京啤酒是在2004年4月2日正式成为惠泉啤酒的新股东”这一状况的话,你就会释然。那,究竟第一季度出了什么事?哦,原来净利润亏损2929万元,至使全年利润少于后三季度利润。被燕京啤酒收编后,惠泉啤酒的最明显变化在于品牌宣传上——2004年,公司聘请了中国女排主教练陈忠和为公司产品形象代言人。2004年经评估,惠泉品牌的无形资产为20.4亿元。燕京啤酒当初收购价是按当时的净资产值进行定价,单价为3.8元/股,标的股份的转让总价款为36240.6万元。一年时间,用3.6亿元的真金白银变出了“20.4亿元的无形资产”。燕京啤酒水平可见一斑。
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