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安阳钢铁(600569)：还要沉默多久 2005-11-23
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“已经过去快半个月了，为什么安阳钢铁（600569）还保持沉默？应对全体股东有个交代……”，自１１月８日安阳钢铁报出国债投资重大风险的消息以来，类似的电话，记者已经接了几十个。
因何失语
８日，安阳钢铁发布的公告说，“经查，我公司于２００２年８月份利用暂时闲置募集资金购买的国债１．８亿元，已失去控制，存在重大风险。公司目前正在采取措施追索，公司生产经营正常”。
这则消息甫一公布，安阳钢铁二级市场的股价就应声落地，维持四个多月的底部被迅速击穿并创出该股上市以来的新低。１．８亿国债资金失控，导致几个交易日近４亿元的总市值损失，证券市场以特有的方式回应了安阳钢铁的“国债事件”。
不过尽管部分国债投资已失去控制，安阳钢铁却表现的异常沉静，８日发布的残缺不全的“国债事件”消息使投资人如盲人摸象般难以了解整个事件的真实情况。
这１．８亿元国债投在何处？为何会失去控制？谁应该对事件负责？
安阳钢铁似乎对媒体三缄其口。中国经济时报记者多次联系公司董秘和证券事务代表，均未能如愿。
２１日，记者再次致电安阳钢铁，仍未有结果。董秘办一位姓王的工作人员告诉记者，截至目前，公司关于国债投资还没有更新的公告。
这意味着，安阳钢铁仍旧在回避国债事件，或希望通过冷处理的方式大事化小，小事化了。
“我也听说这件事情了，以前公司国债投资似乎在郑州一家券商，但由于不是一个部门，不太清楚国债投资的具体情况”，安阳钢铁一位员工告诉记者。
银河证券固定收益部研究员郭济敏博士日前接受中国经济时报记者采访时说，国债具有融资功能，近几年之所以上市公司在国债投资上总是出问题，是因为违规的操作给安全的国债投资带来了风险。在郭济敏看来，投资国债出现风险无外乎三种情况，一、表面上是投资国债，实际上把国债当做抵押品进行融资，然后把钱以高利率贷给别人，随后由于各种原因还不了银行贷款，抵押物被处置，造成国债投资损失；二是借国债名义进行委托理财，券商私下给公司承诺高于国债的收益率，然后券商利用国债回购融资炒股票，一旦券商炒股失利，因资金链问题会殃及公司；三是被券商挪用造成国债损失，而这种情况可以通过法律手段解决。
按照郭济敏的分析，对比安阳钢铁的国债风险公告，依然让人摸不着头绪，省略了诸多事实的公告给人们留下太多悬念，搞不清公司国债投资的风险属于哪一种。
“安阳钢铁信息披露的质量很差，从中难以做出合乎事实的判断”，一业内人士告诉记者。“安阳钢铁的做法很难让人理解，从公司投资国债的历史来看，安阳钢铁早已经染指国债，从其近段时期不断降低国债投资额来看，似乎公司早已经觉察到了国债投资的风险，但信息披露显然滞后，或者属于迫不得已的举动。不过既然公告了造成国债投资风险的事实，却对其投资路径、相关信息藏而不露，造成诸多层面的信息不对称，严重影响了上市公司信息披露规则”。
内控不足
这１．８亿元“出险”国债资金来自公司募集资金项目１００吨级转炉—炉卷轧机项目的募集资金，该项目拟投入３３３０１２万元人民币，根据《招股说明书》的投资进度安排，到２００３年上半年，募集资金应全部投入该项目。但公司解释说，由于该项目用地距殷墟保护区较近，当时建设用地的考古物探工作尚未进行完毕，致使投资进度和《招股说明书》安排的进度出现差异。
根据公司募资额和项目建设投资进度计划安排，募集资金将分两年投入使用。为使部分暂时闲置资金发挥较大投资收益，２００１年董事会决定使用暂时闲置的部分募集资金２．４亿元购买国债。公司称，基于国债投资较好的安全性、收益性和流通性，董事会认为此投资行为在确保募集资金安全收益的情况下，同时不会影响项目建设的需要，是“合法、安全、可行”的。
今年公司半年报中说，“公司于２００１年通过首次发行募集资金１６６８５５万元人民币，已累计使用１４９７１６万元人民币，其中本报告期使用２４６６５万元人民币，尚未使用１７１３９万元人民币。尚未使用募集资金用于购买国债：２００２年６月２６日公司董事会通过决议使用暂时闲置募集资金１．８亿元购买国债”。
现在看来，公司半年报中１．７１亿元短期投资其实就是这笔失控国债的投资，此时，公司已经形成了１０４７万元的短期投资跌价准备。
从２００４年底开始，公司就已经开始减持国债投资。２００４年１１月，公司售出国债２０２０手，收回资金１９６万元；２００５年６月，公司出售短期投资２１６３１万元，转回短期债券投资跌价准备２４６万元。
业内人士认为，公司大规模回收国债投资倒不是公司高管意识到了投资风险，更重要的是，１００吨级转炉—炉卷轧机工程的建设进展顺利，该项目在今年一季度已进展到设备全面安装阶段。原先由于募集资金项目进展拖后而投资国债的资金该抽回了。
直到此时，公司才意识到国债投资出现险情，否则，在公司今年６月份大量收回国债投资时为何偏偏留下１．７１亿元的国债投资成本？有人推测，即使公司管理再有漏洞，都极有可能会在今年６月份发现这笔出险投资！
“这表明公司的内控制度出现盲点”，一投资人这样对记者说。
影响
安阳钢铁成立于１９９３年，由原安阳钢铁公司（１９９５年改组为安阳钢铁集团有限责任公司）独家发起，是河南省首批股份制试点企业之一。２００１年８月２０日，安阳钢铁在上交所挂牌上市，首次发行Ａ股股票２７５００万股，募集资金１６．６８亿元。公司股票公开发行后，总股本为１３４５４９万股，其中：国家股８７０４９万股，占总股本的６４．７０％；内部职工股２００００万股，占总股本的１４．８６％；社会公众股２７５００万股，占总股本的２０．４４％。
安阳钢铁是集炼焦、烧结、冶炼、轧材及科研开发为一体的特大型钢铁联合企业，可生产中板、高速线材、螺纹钢、圆钢、中小型材、薄板、无缝钢管等３０个多个品种、２０００多个规格的钢材产品以及炼焦化工产品。公司主要产品性能稳定，多次被评为国家及省部级优质产品，广泛应用于国防、汽车、交通、机械、建筑等行业。
由于公司主要从事钢铁生产，投资国债被部分市场人士认为是偏离了主业。安阳钢铁在投资国债时声称，为使公司募集资金实现收益最大化，基于国债投资较好的安全性、收益性，确保募集资金安全收益。但事与愿违，公司认定的安全的投资不但没有带来多大的效益，却反而可能给公司带来巨大的损失。
综合来看，公司“国债失控”事件如果处理不当，由此引发的不良影响至少表现在以下方面：
一、募集资金遭受损失，给募集项目的顺利完成带来困难。虽然“本公司募集资金项目１００吨级转炉——炉卷轧机及其配套工程于２００５年１０月２０日全线贯通，正式投入生产使用”，但一个显而易见的结论是，“拆东墙补西墙”，这个耗资巨大的项目目前占用了其他生产资金。
二、增加了公司偿债压力，影响了公司正常的资金运转。
三、公司业绩雪上加霜。受多种因素的影响，钢铁行业正处于下降周期中，连公司自己也慨叹：“钢材价格持续下跌”，从钢价持续半年的下跌走势和安阳钢铁以低端产品为主的产品结构来看，其后期业绩难以乐观。而如果对这笔国债投资计提大量跌价准备的话，无疑将会对公司业绩造成更大打击。
四、公司发布的重大风险公告含糊不清，信息披露制度是否完善值得关注。
五、作为一个标榜绩优的上市公司，应付突发危机事件的能力令人怀疑。特别是在公告发布近半个月后仍躲躲闪闪，不能对全体股东做进一步的说明更说明问题。
六、投资者对公司的治理结构的科学性合理性产生了怀疑，公司诚信受到影响。公司巨额资金投资国债，应派专人负责证券资金的操作事项，每天都应该清楚这部分资产的运营状况。而突然爆出巨额国债投资失去控制的事件，公司内部制度显然出了问题。
七、流通市场上股价长期低迷，难以给投资者带来较好的收益。今年三季度，安阳钢铁钢铁每股净资产是３元，而受国债失控的影响，二级市场股价最低下探至２元，折价率最高达３０％以上，伴随着我国股权分置改革的逐步推进，可以预见，安阳钢铁也要走上全流通的道路，而公司若仍对一些事件反应不力，必然会损害全体股东的利益。 |
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