|
|
|
|
安阳钢铁(600569)缘何跌破发行价 2001-8-22
|
安阳钢铁缘何跌破发行价
8月20日上市的安阳钢铁在上市的第二天即跌破发行价6.80元,给市场带来了不小的震动。与此同时,另一大盘新股中国石化也收在发行价4.24元上,离跌破仅一步之遥。随着新股发行的逐步市场化,新股发行价与市场价的差距越来越小,因此跌破发行价并不出奇。但令人深思的是,首先跌破发行价的并不是高市盈率发行的新股,安阳钢铁的发行市盈率为15.14倍,中石化则为22.8倍,都远低于市场平均市盈率。笔者认为,之所以会出现这种现象,可以归纳为以下原因：
1.市场资金面偏紧安阳钢铁流通盘达到2.75亿,中石化达到15.4亿,在管理层查处违规资金日趋严厉,机构向银行融资困难的情况下,市场缺乏有实力的机构托这些大盘新股的盘。与安阳钢铁同日上市的冰山橡塑,虽然基本面比前者差得多,但首日收盘价却高出发行价三倍多,自然是沾了其流通盘仅有3850万股的光。
2.国有股减持影响预期安阳钢铁国有股占到总股本的比例达到64.70%,中石化则达到77.42%。根据以往经验,像这种大盘国企股由于自身盈利能力不强,企业经营往往需要依靠向市场再融资。由于其国有股比例较高,又是国有骨干企业,因此很可能采取含有国有股减持的增发方案,而这类个股在今年明显受到市场的冷落。市场主力不愿买套自有其道理。
3.缺乏题材空间作为钢铁、石化此类夕阳产业,创造题材的空间并不多,既不能和网络高科技挂钩,也搞不出生物制药概念,还很少有资产重组的机会。像这样的个股股价波动一向不大,因此不为崇尚投机的市场理念所推崇。在强市中出于拉抬指数的目的,该板块偶尔会有所表现,例如,去年年末的宝钢股份等；而在弱市的情况下,跌破发行价也就顺理成章了。
总的来看,新股跌破发行价对一级市场的无风险利润是一种冲击。中石化畸低的中签率和疲软的市场表现形成鲜明对比,给一级市场投机者以相当大的震撼。中石化的表现影响了投资者对安阳钢铁的申购热情,高达5.03%的中签率已经昭示了它上市后的命运。但是低市盈率新股跌破发行价并不能有效扭转目前市场轻视公司基本面、过分注重炒作概念的投机思维。毕竟二级市场的溢价主要来自于小盘新股,只有让高价小盘股跌破发行价,才能从根本上扭转一二级市场上风险和收益不对称的局面。
(上海证券研发中心 王岸欣) |
|
|
|