600557 - 个股 - 大赢家财富网

公司评论　　　　　　

康缘药业(600557)合理股价在7.9元以上 2005-9-30

　　光大证券袁璐表示，即使保守估计，康缘药业2006年业绩仍有大幅提升，考虑到目前公告的10送2对价方案，公司对价后合理PE应在15x以上，合理股价应在7.9元以上。鉴于公司日益清晰的"杨森发展模式"，维持"最优－2"的投资评级。
　　根据对营销动态的跟踪和对未来发展战略的考察，袁璐对公司有以下几点更新的认识:首先，产品差异化是公司的核心竞争力。公司第一轮开发重点品种桂枝茯苓胶囊规避了与大品种、大病种领域中化学药品的激烈竞争，从而获得了较好的发展，显示公司在品种开发和筛选上有较好眼光。其次，软胶囊瞄准OTC方向前景广阔。康盛子公司的软胶囊系列产品多为已有较好OTC市场基础的中药普药品种的剂型改进，未来一旦进入OTC市场和渠道销售市场，销量会有巨大增幅；同时，受规模效应影响，OTC方向的品种具有较临床推广更高的销售净利率。第三，公司热毒宁销售呈加速上涨趋势。通过分析近两个月的销售情况，公司热毒宁有望实现今年1500万元和明年近亿元的销售回款。

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