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山东黄金(600547)资产注入提升盈利能力 2008-5-10
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2007年以来，金价的上涨使得山东黄金(600547.SH)的股价越过百元关口后又最高突破了200元，目前回落到130元附近。
Wind资讯的数据显示，在A股三大黄金上市公司中，山东黄金股价最高，但其市盈率却属最低。2008年预测市盈率约在26倍，低于中金黄金(600489.SH)的38倍和紫金矿业(601899.SH)的42倍。
山东黄金的年报分配方案为每10股转增10股派现金红利7.20元(含税)，并于4月18日获得股东大会通过。
按照山东黄金目前的股价，在上述方案实施后，其除权后的股价将回到百元以下。不过，从山东黄金业绩增长情况来看，这种回归或许只是暂时的。
在去年，山东黄金实现了每股收益1.21元，每股净资产达5.1元，净资产收益率23.58%，主营业务收入992960.52万元，归属于母公司所有者净利润19284.20万元。营业利润和归属于母公司股东的净利润分别同比增长了52.71%和54.49%。
平安证券的研究报告指出，山东黄金自产黄金及外购非标准金精炼业务收入占公司主营业务收入的近98.94%。2007年公司的外购非标准金精炼业务同比大幅度增长，加上黄金价格的上涨，使得公司主营业务收入同比大幅度增长175.49%。
而今年一季度，营业利润和归属于母公司股东的净利润同比增长率又分别达到了121.71%和389.69%。同时，山东黄金还预计2008年1～6月的累计净利润同比将发生大幅度增加。
包括今年一季度业绩的大幅增长，山东黄金称，公司增发上市并入玲珑金矿、三山岛金矿、沂南金矿、鑫汇金矿和金仓矿业，使得公司的盈利能力同比有较大提高。
上述资产的注入，将使山东黄金年矿产金产量出现实质性突破，增加约7.8吨至14吨左右，因而使公司未来的盈利能力和核心竞争力得到大幅提升，平安证券分析。
山东黄金是大股东山东黄金集团唯一的黄金业务整合平台，大股东拥有的黄金资源在成熟时势必会注入上市公司。而山东黄金集团除了通过勘探、并购等方式加强山东省内的资源扩张外，已经开始推进贵州、陕西、四川等省外重点矿权项目，在四川、贵州等重点资源省份也建立了开发基地。
与此同时，通过进一步的精细化管理，山东黄金的经营成本也仍有较大的下降空间。中信证券预计今明两年的吨矿成本将每年下降10%～15%左右。
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