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山东黄金(600547)储量增加潜力大 2008-1-29

由于公司基本面改善明显、单位成本下降以及未来增长前景巨大，中银国际分析师认为，山东黄金目前估值被低估。维持“优于大市”的评级。
黄金储量增加潜力巨大。完成对母公司金矿资产的收购后，山东黄金的黄金储量将由85吨扩大到收购后的165吨，增长近100%。其中约140吨储量是在莱州地区。公司也开始加紧对现有金矿的开采，并有望在莱州地区发现更多的黄金资源。此外，公司也加速了在山东省收购黄金资源的步伐。因此，预计公司增加黄金储量的空间巨大。
分析师认为，今后的金价走势颇为乐观。预计08、09年黄金均价有望分别达到900美元/盎司与855美元/盎司。而敏感性分析显示，金价每上升10%，山东黄金08年预期净利润可上升19%左右。
同时，公司单位成本有望下降。由于山东黄金的多数金矿都位于同一地区，因此公司将能够对其采掘和冶炼业务进行整合，从而提高其经营效率并获得规模经济效应。而新管理层从06年3月开始启动的一系列改革，将使山东黄金的基本面得到大幅度的改善。

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