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新疆城建(600545)上市首日全攻略 2003-12-3
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新疆城建上市首日全攻略
■ 亚洲证券研究所 孙龙
一、新股要素（表略）
二、上市定位分析
１、基本面概况
公司是由乌鲁木齐市自来水公司、乌鲁木齐市市政工程公司、乌鲁木齐市市政工程建设处等六家单位共同发起并向其他法人和内部职工以定向募集方式设立的。主要业务是城市基础设施建设与运营、城市源水供应、房地产开发与销售，２００２年度三项业务占公司主营业务收入的比例分别为８１．１１％、１３．８１％和４．８８％，三项业务在乌鲁木齐市的市场占有率分别为４９％、２３％和０．６４％。
从财务数据看，２０００年～２００２年主营业务收入分别为９７３６．６３万元、１８１００．９５万元、３７３５２．８７万元净利润分别为２３２３．７１万元、３５７７．３１万元（扣除非经常性损益后为２５３７．０５万元）、３０３３．６３万元（扣除非经常性损益后为２９９９．２３万元）基本保持了稳定增长的势头。从不同业务各自的盈利能力来看公司城市源水供应业务的毛利率比较稳定工程施工业务和房地产业务的毛利率则存在一定波动。
值得一提的是，２００１年１１月，公司出资４０００万元控股新疆工程有限责任公司后市政建筑市场份额超过９０％成为新疆维吾尔自治区规模最大的城市基础设施建设企业。而新疆市政工程有限责任公司取得市政工程施工总承包一级资质成为新疆本地拥有该项资质两家企业之一，也为公司业务的进一步开展创造了条件。
公司本次发行Ａ股，实际募集资金３３８８０．４４万元，拟用于收购石墩子山２０万ｍ３／日水厂在建工程项目、新建加气砼厂年产３０万ｍ３粉煤灰加气砼制品生产线项目、新建综合砌块厂年产４０万ｍ３空心砌块生产线项目。根据公司的三年规划，到２００５年，将实现主营业务收入５１６５５．６６万元，净利润６２１９．４８万元。
２、市场比价效应
和近期上市新股相比较（表略）
上表选取了近期上市的与新疆城建股本相似的７只新股，计算可得首日平均涨幅为５３．３％。由此推算，该股的首日定位为９．１元。
和同行业上市公司相比较（表略）
上表选取同行业中业绩较好的１２家上市公司进行比较，按新疆城建最新股本摊薄２００２年每股收益０．１９元以及１２家公司平均市盈率４４倍计算，该股上市定位应在８．４元附近。
Ｃ、市场对其定价的估计
根据目前已掌握的资料，机构对其定位在７－９．５元之间。
３．我们的观点
综合以上分析，考虑到大盘震荡筑底的大格局以及短线面临回落的走势，我们预计新疆城建上市当天的价格波动区间在８-８．７元之间，高于８．７元，中签的投资者可考虑卖出，不建议投资者在首日买入该股。 |
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