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新股上市全攻略莫高股份(600543) 2004-3-24
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新股上市全攻略莫高股份（６００５４３）
■ 亚洲证券研究所 孙龙
一、新股要素（表略）
二、上市定位分析
１、基本面概况
公司主营农产品及其加工品、药品的生产和销售，主要产品为大麦芽、葡萄及葡萄酒、甘草系列产品。现为甘肃省最大的大麦芽、葡萄及葡萄酒、复方甘草片生产企业。２０００年被甘肃省科技厅认定为高新技术企业，２００１年被国家有关部委确认为农业产业化国家重点龙头企业，因而加工产品大麦芽、种植产品葡萄暂免征企业所得税。
２００１－２００３年，公司分别实现主营业务收入１８５３３．１１万元、１９８１０．４２万元和２３２３６．２４万元，实现净利润分别为２３３７．００万元、２５４９．９８万元和２６２９．０５万元，经营比较平稳。三年来，主要产品大麦芽及其副产品毛利率分别为２７．０９％、２７．３６％和３０．０１％，葡萄种植及葡萄酒生产分别为４４．６９％、４３．６７％和６０．９１％，毛利率也较为稳定，但公司受行业特性影响，整体成长性有限。
本次发行，公司实际募集资金约３亿元，拟投资年新增１０万吨麦芽项目、３０万亩优质啤酒大麦示范基地建设、扩建２．５万吨葡萄酒生产线和１０万吨苜蓿产品产业化项目。公司希望通过募集资金的使用，在农作物的种植和加工方面形成更加强大的核心竞争力。２－３年后，大麦芽生产和销售跻身全国前５名，葡萄种植园在西北地区将会形成一定的垄断优势，葡萄酒生产与销售跻身全国前１０名。
２、市场比价效应
ａ．和近期上市新股相比较（表略）
上表选取了今年上市的股本结构相似的３只新股，计算可得首日平均涨幅为１０４．６７％。由此推算，莫高股份的首日定位为１１．６元。
ｂ．市场对其定价的估计
根据目前已掌握的资料，机构对其定位存在一定分歧，区间９－１２．７元。
３．我们的观点
综合以上分析，我们预计莫高股份上市当天的价格波动区间在１１－１２．５元之间，若上市当日高于１２．５元，中签的投资者可考虑获利了结。 |
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