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农垦集团大动手术刀 亚盛集团(600108)、莫高股份(600543)联袂定向增发 2007-12-4
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“农垦集团不会放弃旗下任何一家上市公司，它希望鱼与熊掌能兼得。”知情人士透露，一方面，农垦集团能通过定向增发加大在亚盛集团的控股权，另一方面，莫高股份规定“单一投资者认购的股权不能超过800万股”，即保障莫高股份得到资金发展的同时，农垦集团仍能牢牢占据大股东之位。
四天之内，甘肃省农垦集团（下称“农垦集团”）实际控制的亚盛集团（600108.ＳＨ）和莫高股份（600543.ＳＨ）联袂上演了定向增发的大戏。
2007年11月30日，亚盛集团发布公告称，将以6.77元／股的价格向农垦集团定向增发不超过1.16亿股，农垦集团以所属的7家农场认购。而在4天前，莫高股份的定向增发才刚刚拉开帷幕：公司拟向不超过10家机构投资者、法人或自然人定向增发3000万－4000万股，投资者们将以不低于8.57元／股的价格现金认购。
若上述定向增发顺利实施，农垦集团在亚盛集团当中的间接持股比例将由14.65％增加至21.02％左右，在莫高股份当中的间接持股比例则将由21.13％下降到16.38％~17.35％。
持股比例一增一减，农垦集团究竟有何用意？本报记者曾于11月29日致电农垦集团董事长杨树军，但杨表示“暂时还不适合谈定向增发之事，因为（定向增发）还不一定能成功，而且即使最终成行，估计都需要一年左右的时间才能完成”。
双双定向增发
值得注意的是，莫高股份和亚盛集团的停牌时间，都恰好是股价近几个月跌至低位之时。
11月16日，莫高股份停牌，其前20个交易日的加权平均价为9.52元／股，而10月22日这一“20个交易日”起始时间的收盘价10.66元／股，远低于10月初13元左右的高位。
另一厢，亚盛集团停牌的时间拿捏得更为“精准”。
11月22日，亚盛集团停牌，其前20个交易日的加权平均价为6.77元／股，处于今年下半年的最低价位区间。巧合的是，就在亚盛集团停牌的第二天，ＳＴ长运（600369.ＳＨ）公布了董事会审议通过吸收合并西南证券的公告，当日，参股西南证券的众多上市公司股价大幅上扬。
因亚盛集团持有西南证券3000万股，市场人士认为，若亚盛集团选择在11月23日后停牌，那定向增发的价格将比6.77元／股高出不少。
不过，莫高股份和亚盛集团的双双定向增发，至少从表面上来看均有利于上市公司“做大做强”。
公开资料显示，农垦集团本次向亚盛集团注入的资产为其所属饮马农场、黄花农场、官庄公司、建筑公司、临泽农场、山丹农场、勤锋农场。
截止到2007年9月30日，上述七家农场的净资产为4.85亿元，预估价值为7.88亿元，1月－9月的主营业务收入为6336万元，净利润为1208万元。相关机构预测，定向增发完成后，亚盛集团的营业收入将增加22.7％，净利润将增加353.33％，每股收益将增加300％。
更为重要的是，农垦集团还表示将在今后把正在办理权属证明的农场注入到亚盛集团，以基本实现农垦集团农业类资产的整体上市。
另一方面，莫高股份也在为定向增发暗喜。
据本报记者了解，莫高股份本次定向增发拟募集的资金将全部投向莫高国际酒庄、葡萄酒营销网络建设、新增2万亩酿酒葡萄基地及榨汁发酵站三个项目，上述三个项目共需5.1亿元，由于此前莫高股份已在莫高国际酒庄上面投入了6800万元，故本次定向增发募集上限的4.4亿元资金将基本能弥补上述项目的资金缺口。
“如果能顺利完成定向增发，将对于公司的葡萄酒产业是一个很好的完善。”莫高股份某高层表示，上述三个项目的开展，将使公司生产的葡萄酒将有望在市场占有率和产能等超过王朝，进而跻身中国葡萄酒行业的第一集团。
农垦进退之惑
不过，有市场人士认为农垦集团“偏心”，只将资产装入亚盛集团而不装入莫高股份。
券商人士表示，如果实际控制人旗下有两个上市公司，实际控制人在装入资产时往往要参考上市公司的总股本及自己的持股比例。一般而言，上市公司总股本越小，实际控制人的持股比例越高，装入资产的收益会被摊薄得越少。
与之相对应，莫高股份总股本仅为1.38亿股，远低于亚盛集团14.41亿股的总股本，再加之农垦集团在莫高股份的持股比例高于在亚盛集团当中的持股比例，因而莫高股份是更好的注资对象。
据亚盛集团办公室尹主任介绍，农垦集团是一个以农业为主，兼有工业和商业服务业的产业集团，而亚盛集团主要从事农业，而莫高股份则从事加工业，两者的定位非常明确，至于农垦集团，它也绝不会“厚此薄彼”。
“农垦集团并不傻，相反它非常精明。”2007年11月30日，莫高股份某高层告诉本报记者，农垦集团即使有心把注入到亚盛集团的那七个农场注入到莫高股份，莫高股份也不会要，因为“这只会拖累上市公司发展”，他的依据在于那几块地主要是用于种植马铃薯，跟公司主营无关，而且远离城市，升值空间非常小。
据莫高股份内部人士透露，公司需要的是现金来完善葡萄酒产业，至于农垦集团为何不愿以现金方式认购莫高股份定向增发的股票，上述人士不愿多谈。
公开资料显示，截止到2006年末，农垦集团资产总额为77.81亿元，负债为39.77亿元，净利润为8200万元。
“农垦集团不会放弃旗下任何一家上市公司，它希望鱼与熊掌能兼得。”知情人士透露，一方面，农垦集团能通过定向增发加大在亚盛集团的控股权，另一方面，农垦集团虽然在莫高股份当中的持股比例会下降，但莫高股份规定“单一投资者认购的股权不能超过800万股”，即保障莫高股份得到资金发展的同时，农垦集团仍能牢牢占据大股东之位。
11月30日，某莫高股份高层向本报记者坦承，他并不希望莫高股份在定向增发后大幅上扬，因为如果在证监会审批时的市场价格若远高于拟增发价，那么定向增发极有可能被叫停。 |
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