|
|
|
|
中软股份(600536)：制度品牌双箭齐发 2002-6-26
|
中软股份(600536)：制度品牌双箭齐发
湘财证券
外部环境
1. 行业的发展状况 我国的软件产业在未来相当长时间内将保持25%左右的增长速度。
2.当地政府支持与影响 政府支持企业发展 公司的主导产品符合国家产业政策的要求，享受国家对软件企业的政策优惠。
管理能力
3.经营机制 三分开较好 股份公司集中了中软总公司的核心业务，加上软件行业的特点和中软股份的股权结构，决定了公司和大股东的关系比较透明。
4.管理层及公司整体素质 素质较好 公司董事会成员、高级管理人员和员工素质较好。
业务能力
5.经营战略与战略管理能力 经营战略符合国家产业政策 公司实行了专注软件行业发展战略，这样的战略符合公司的实际情况，也符合国家的产业政策。
6.市场营销能力与营销策略 中等 公司的销售网络和销售力量处于整合和完善之中。
7.研究开发能力与创新能力 强 公司设有独立的研发总部，研发总部下设4个部门从事基础软件产品研发、多语翻译软件研发、电子政务及商务平台研发以及行业应用软件产品研发，目前研发总部共有239名研发人员。此外，各业务总部还有专业的技术开发人员进行技术开发。
8.生产管理能力 较好 公司通过ISO9001质量保证体系认证和CMM 2级认证，说明公司在软件管理、项目管理等方面处于国内软件公司的前列。
9.财务管理能力 财务状况良好 2000、2001年公司主营业务分别同比增长72.82%、91%，主营业务毛利润率2000年为30.22%，2001年为23.73%，获利能力下降。税后利润2000年、2001年同比增长61%和49%，流动比率2000年和2001年分别为1.82和1.67，速动比率2000年和2001年分别为1.47和1.12，2001年资产负债率53.39%，上市融资大大改善了公司的偿债能力。应收账款周转率2000年和2001年分别为15.66和14.79，存货周转率2000年和2001年分别为10.82和6.98。
10.人力资源管理能力 中等 公司的薪酬水平在高科技公司中处于中等水平。
产品及业务状况 11.目前主营业务产品、产能及生命周期 产品处于成长期 行业应用软件处于成长期。
12.目前主营产品的销售情况 Linux操作系统、翻译软件和行业应用软件在国内具有较强的竞争力
13.市场竞争情况及主要竞争对手 Linux操作系统方面的竞争对手是中科红旗和Xteam，公司与竞争对手旗鼓相当；翻译软件方面的竞争对手是金山和交大铭泰，市场份额逊于竞争对手。公司从事的行业软件在应用软件领域并非主流，优势并不明显。
14.新产品与新项目的可行性及实际进展情况 虽然公司募集资金项目进展将慢于计划，但符合产业发展的规律。
15.公司发展面临的主要风险 1、公司内部资源整合的力度和效果；2、公司在系统软件、支撑软件、应用软件三者间力量配置的优化；3、在不同应用领域内部资源配置的优化。
16.公司目前存在的主要问题，产生的原因及对策 1、公司是在中软多个子公司基础上整合而成，固然中高层管理人员的持股有利于减少整合中出现的摩擦，但内部资源的优化配置及走上良性发展的轨道尚需时日；2、虽然公司的产品涵盖了系统软件、支撑软件和应用软件，但行业软件及集成服务占公司主营业务的份额2001年为88.6%，2000年为95.1%。应用软件居主导地位，在系统软件、支撑软件和应用三者间平均分配力量是有问题的，但公司的管理层并未意识到这一点；3、公司的行业应用领域主要是铁路、税务、民航，没有介入电信和金融这两块最大的行业应用领域，公司如何在巩固现有领域竞争优势的同时，向更发展前景更广阔的领域进军是一个重要的战略决策问题，决定着公司未来的发展潜力。
17.影响公司业绩与发展的关键因素及可能的变化趋势 1、 能否充分发挥管理层持股的优势；2、能否充分发挥公司的品牌优势；3、能否顺利整合公司的资源；4、能否审慎地确定公司的发展重点并投入相应的资源；5、能否充分发挥募集资金项目的效益。
预计公司在未来仍将保持快速的发展势头，继续保持软件领域的强势品牌地位。
18.未来两年收入来源及利润增长点 行业应用软件。
当年盈利预测 实现净利润4215万元，每股收益0.50元 |
|
|
|