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栖霞建设(600533)股改提升股票含金量 2005-12-10
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作为核准制下中国房地产行业的首家上市公司，栖霞建设(600533)日前公布的股权分置改革方案为，公司非流通股股东拟以其持有的部分股份作为对价，流通股股东每10股将获得2.2股的对价。应该说，该对价水平在最近几批股改公司的方案中处于偏低水平。但栖霞建设非流通股股东就限售价格及利润分配政策所作出的承诺，保证了公司股价的稳定和高含金量。
这些承诺包括:第一，非流通股股份自获得上市流通权之日起，36个月内交易或者转让的价格不低于8元/股。这大大降低了公司股票二级市场股价波动的风险；第二，2005年至2007年三年内，在年度股东会议上，公司的原非流通股股东将提出，以不低于70％的比率现金分配当年的可分配利润，并将对该项议案投出赞成票。这在很大程度上提高了公司股票的含金量，对于流通股股东来说，也是一种实实在在的回报。
中国股市经过四年的大幅下跌，市盈率重心不断下调。而栖霞建设股改实施后，将会参照国际上可比房地产公司的股票市盈率，并以此确定公司股票的理论价格。业内人士预计，公司2005年度净利润同比增长率不低于30％。实施对价后，公司股票市盈率处于较低水平，投资价值进一步得到提升。
近几年来，栖霞建设的总资产收益率、净资产收益率、毛利率、每股收益等相对盈利能力指标在同行业内的上市公司中名列前茅，各项经济效益指标平均每年实现了60％左右的复合增长率。在持续快速成长的同时，公司采取持续高派现的分配政策，上市三年来给股东的现金回报率均在65％以上。据统计，截至2005年12月5日，绝大多数持有该公司股票的投资者均处于盈利状态。 |
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