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栖霞建设(600533)竞争优势明显 2002-6-11
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栖霞建设：竞争优势明显
□长城证券 王学兵
栖霞建设（600533）主营住宅小区综合开发，总股本14000万股、流通A股4000万。该股今年3月28日上市，上市头两个交易日换手率即达到107％，至3月31日止，该股已进入基金天元、金元、汉盛及裕华等的十大重仓股之列，同时基金汉兴、通乾、南方稳健等亦有介入。以上基金共持有栖霞建设约527万股，占流通A股的13％，比例如此之高在房地产股中非常少见，众多机构如此青睐该股也并非空穴来风：2001年公司实现主营收入32407万元，同比增长39．32％；每股收益0．42元，同比增长50％；净资产收益率27％，同比增长41．17％，其优良的成长性正是公司最大的亮点之一。
财务方面，公司13％的净利润率和27％的净资产收益率均高出行业平均水平不少，三项费用增长控制较好，销售资金回笼较快，应收帐款周转率大大高于平均水平，财务状况比较健康。
同时，公司经营策略十分务实，市场定位也比较准确，一直以中高档商品住宅为目标市场，以成本较低的多层或小高层住宅为主要产品，以建设大规模高尚住宅小区为主要开发模式，而这种开发策略正是目前市场所倡导的成功典范，具有很高的市场认同度。
良好的品牌效应奠定了公司在区域市场的相对竞争优势。公司曾排名江苏省房地产企业综合实力50强第一名，至今一直占据着南京市场的龙头地位，公司目前在建项目约45万平方米，项目储备40万平方米左右，2001年公司在南京市场占有率大约5％左右，从区域市场的相对竞争力来讲，栖霞建设的相对竞争优势明显，公司未来的成长空间可观。
从大的行业方面分析，今年我国房地产行业将继续保持稳定的增长态势，1－4月份，全国已累计完成土地开发面积2799万平方米，同比增长48．3％；房地产开发投资1467亿元，同比增长38．8％，增幅比去年同期高出16个百分点；新开工面积1．11亿平方米，同比增长28％；竣工面积为3，084万平方米，同比增长19．2％。区域市场上，2001年南京市商品房销售面积和销售价格继续保持不同程度的增长，市场需求比较旺盛。我国房地产行业自1998年以来，在市场需求和国家有关政策的双项拉动下，每年保持均20％左右的增长，这种持续高速的繁荣状态在其他行业是非常少见的。因此，今年房地产板块孕育着更多的投资机会。
总体来讲，栖霞建设在行业继续向好的基础上，具备了较强的竞争优势、盈利能力和成长性，加上众多机构投资者的参与，该股在二级市场上应会有良好的表现。 |
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