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华海药业(600521)未来业绩仍将增长 2004-3-10
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华海药业：未来业绩仍将增长
华泰证券 彭海柱
华海药业（600521）2003年实现主营业务收入3.03亿元，同比增长61.72%，净利润达到7928万元，同比增长58.40%。通过对公司年报分析可以发现，华海药业的产品经营主要是走原料药国际化路线，仿制API（药物活性成份，原料药）或避开API专利是公司生存并壮大发展的基本手段。为通用名厂商提供原料药则是目前公司主要的经营模式，而成本和价格是其在国际市场竞争中应用的两大主要手段。
普利类产品是华海药业收入和利润的最主要来源。就单个产品而言，近几年公司普利类产品价格连年大幅下降，但销售结构也在不断的变化，一方面老产品卡托普利等还有一定利润，另一方面价格、毛利率均较高的产品如雷米普利等销售比例不断提高，从而使得该类产品销售收入上升的同时，毛利率仍能维持在高位。2003年，公司普利类产品在主营业务收入大幅增长57.46%的同时，其产品毛利率仅同比下降0.45%。
此外，抗抑郁类、抗组胺类、沙坦类原料药对华海药业利润也有较大影响。尤其是沙坦类产品，由于该类药品确切的疗效，使得其成为临床上治疗高血压的常用药物，市场份额迅速提高。华海药业沙坦类原料药目前处于快速发展阶段，有望成为公司今后的一个重要利润来源。综上所述，华海药业的业绩未来仍将保持快速增长。 |
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