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公司评论　　　　　　

贵州茅台（600519）扩产难满足需求增长 2007-11-23

　　事件：贵州茅台（600519）公布投资公告，拟变更部分募集资金并自筹资金供给投入7亿元实施2007年新增2000吨茅台酒技改项目。建设期为2008年1月至2008年12月，项目完工并正常生产后，每年可新增茅台酒生产能力2000吨，新增销售收入11.06亿元，利润约4.34亿元。

　　点评：公司所产的茅台酒被誉为“国酒”，难以大规模生产，产量扩大的进度远低于需求增长的速度，公司稳步对产品进行提价，但是产品仍处于较严重的供不应求状态，目前出厂价和市场差价达到200元/瓶，公司还有较大的提价空间。

　　投资新建产能是公司发展的需要，公司自上市后每年都在新建产能，2006年之前每年新建1000吨，2006年开始每年新建2000吨，产能将在2010年达到2万吨。由于茅台的生产周期长达5年，并且需要储存部分产品以满足年份酒的需要和储存过程中挥发等因素，预计2015年左右市场可销售量才能达到1.5万吨，供不应求的态势将在相当长的时期内存在。

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