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G茅台（600519）：基金的定海神针 2006-7-24
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消费已经成为投资主题词之一。无数资金都在畅想未来中国的消费能力。消费升级带来的将不仅是市场的扩大同时更有高端市场的消费能力提升。国际经验表明，奢侈消费品的增长是GDP增长的两倍，保守估计国内高档白酒市场未来几年仍可有10％左右的增长。
而G茅台（600519.SH）长期以来拥有稳定的消费群体，国内团购高档酒和商务餐饮消费水平预计仍将持续，这些因素都将有利于品牌地位牢固的茅台酒的增长。
目前，贵州茅台酒股份有限公司茅台酒年生产量已突破一万吨。43°、38°、33°茅台酒拓展了茅台酒家族低度酒的发展空间；茅台王子酒、茅台迎宾酒满足了中低档消费者的需求；15年、30年、50年、80年陈年茅台酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老窖的空白；在国内独创年代梯级式的产品开发模式。形成了低度、高中低档、极品三大系列70多个规格品种，全方位跻身市场，占据了白酒市场制高点。
据WIND统计，基金二季度季报显示，共75只基金持有的G茅台名列重仓股第二名。基金持股占到了G茅台流通股的41.29%。G茅台成了基金的定海神针。
一位重仓持有G茅台的基金经理告诉《第一财经日报》，G茅台绝对是消费升级的能指，“我就不准备抛了，价格不是特别高了可以再买一点，我准备一直持有。”
G茅台的第二大看点在于其在品牌和品质上的绝对壁垒。茅台品牌高档白酒不仅有被历届全国评酒会评为名白酒的历史，而且也是与苏格兰威士忌、俄罗斯伏特加、法国干邑齐名的国际著名烈酒品牌。作为酱香型白酒，茅台酒品质不必受制于窖池年龄和出酒率，这也是其毛利率高于其他名白酒的原因。
G茅台的第三大看点在于其产品的自主定价能力。年份酒等高端产品也给公司带来了极高的利润。这也较大程度上反映了公司的核心竞争力。2006年2月再次提价15％，由于良好的品牌价值，茅台酒价格上升对公司销售影响不大，价格提高进一步提高了公司产品的毛利率。
上述基金经理笑称，但需要注意的风险是，未来人群在越来越注重健康等情况下，茅台酒作为高度数酒的接受程度是一定问题。另一个问题是，白酒偏好的人群年纪偏大，作为消费主力的年轻人现在更多被红酒、香槟等洋酒分散，这就存在将来白酒消费人群缩小的问题。 |
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