|
|
|
|
黑牡丹(600510)：订单数量反弹奠定未来业绩基础 2005-12-21
|
中美纺织品协议签署后，由于对出口预期确定，从10月份开始，公司订单数量迅速反弹至饱和，奠定公司2005年至2006年上半年业绩基础
经过两年的调整，全球牛仔服装市场开始回升，中国作为世界最大牛仔产品生产国，目前的生产、出口指标都显示行业已从低谷反弹。
在此背景下，公司前三季度实现销售收入增长21％，净利润增长30％..公司三季度牛仔布与牛仔服装毛利率出现下滑是由于溧阳服饰服装生产线三季度投产，投产初期毛利率偏低，另外公司三季度服装外包生产完成了265万件，远高于上半年的86万件，而外包生产毛利率低于自主生产，就公司目前订单情况看公司毛利率和业绩仍符合我们前期的预测
我们认为目前市场对纺织行业过于悲观，十几年来中国纺织业不仅是规模的增长，其技术装备、管理经验、产品品质、设计能力、营销能力同样在快速提升，既便是依赖海外市场，不考虑其增量部分，仅是以前市场现在对中国逐步放开的部分就够巨大，我们认为06年中国纺织出口额的增长为16％，虽然低于05年的20％，但出口环境质量将较05年大为改善
业绩稳步增长、不低于市场平均水平的对价预期和高派息率都将是公司股价的有力支撑，维持增持评级。 |
|
|
|