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[半年报点评] 上海能源(600508)：产能稳步增长 2005-8-19
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中信证券 王野
半年报显示：上半年上海能源净利润比去年同期增长60.30%,每股收益0.65元。
公司产能连续三年保持在700万吨,2005年及2006年将依然保持在730万吨,2007年有望通过技改达到1000万吨。上海能源公司具有区位优势和煤种优势,煤炭价格竞争力较强。
公司的煤炭设计产能为585万吨,近年来煤炭产量比较稳定,公司的煤炭产量基本上稳定在700万吨以上,目前超产率达到了20%以上,煤炭产量难以大幅度提高。2003年生产原煤726.41万吨,2004年公司生产原煤718.62万吨,小幅下降了1.07%。预计2005、2006年原煤产量有望维持在720万吨左右。公司计划对徐庄矿和孔庄矿进行技术改造以扩大产能,改造完成后,两矿预计新增产能150万吨左右,实际增产将会接近300万吨左右,2007年公司原煤产量有望达到1000万吨。
煤炭价格环比上涨幅度大幅度降低,价格上涨的动力逐渐弱化。2003年公司的煤炭综合售价为208.5元/吨,而2004年公司的煤价达到了315.8元/吨,同比增长51%。2005年一季度煤炭综合售价为403元/吨,比2004年平均上涨28.1%,二季度煤炭综合售价为413元/吨,环比仅上涨2.56%。
电解铝项目可能近两年内难以产生实质性的业绩贡献。公司占股75%的电解铝项目一期5万吨项目已经开始试运行,截止到6月底已经生产铝锭19203吨,实现收入17196.6万元。但是由于目前氧化铝价格处于高位,电解铝项目处于试运行阶段,该项目可能近两年内难以产生实质性的业绩贡献。 |
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