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上海能源(600508)华夏系大举挖煤 2004-3-19

上海能源：华夏系大举挖煤

昆仑证券黄硕
上海能源（600508）公布2003年报：净利润17373万元，同比增长2.54%，每股收益0.43元，净资产收益率10.58%，每股经营活动净现金流量0.66元，拟10派3.8元（含税）。
评析：去年煤炭价格节节上扬，但上海能源的净利润却仅增长了两个百分点，实在出乎我们的意料。原因或许出在：公司煤的毛利率的确在提高，但市场占有率却从占全国的0.7%下降至0.5%，而且铁路运输的毛利率在第四季度锐降——当季该项目收入仅100多万元，但成本却有1100多万元，这是为何？再看股东情况，华夏系是当仁不让的主力：年底，华夏成长、兴和、兴科、华夏回报和兴安五兄弟一起出现在前十大流通股东中，合计持有1229万股，占其流通股东的11.17%；而且华夏证券曾是上海能源上市的主承销商；而且华夏成长和兴华基金也是煤炭股西山煤电的第一、三大流通股东。只是上海能源却辜负了华夏系——不仅业绩平平，而且这波行情里仅从10元反弹到12.76%，逊色于大盘。

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